编者按：民生银行18日发布半年报，成为首家中报告捷的上市银行。受益于投资收益获利和资产规模扩张等原因，上半年民生银行实现净利润73.74亿元，同比增长22.07%，每股收益0.39元。此外，民生银行公告称，公司发行H股获证监会受理，有分析人士预计民生银行年内极有可能完成H股发行。8月18日，民生银行收盘价报7.21元。

半年报——

净息差收窄显现投资收益占利润近半

半年报显示，今年上半年，该行实现利息净收入139.5亿元，占到营业收入的65.65%，较去年同期降5.08%。上半年，该行净利差为2.31%，比去年同期下降88个基点，净利息收益率2.43%，下降79个基点。银行业净息差收窄的“利空”显现。该行解释称，主要为三个原因所致，一是央行下调利率的政策结果显现，二是存贷款重新定价进度存在差异，三是定期存款增长较快。不过，该行称，利差水平已现企稳回升趋势。

有媒体称，民生银行上半年的利润亮点出现在投资收益上。上半年，该行投资收益48.79亿元，而去年同期则为亏损2.99亿元。该行成功在上半年的牛市行情中处置了所持海通证券股权。半年报显示，截至6月22日，该行处置了所持3.8亿股海通证券股权，全部股票减持均价达到14.3元，卖出总金额54.6亿元，收益为49亿元。

上半年信贷投放较多下半年资金压力加大

民生银行是上半年信贷投放较多的股份制银行之一。半年报显示，该行新增贷款2456亿元，增幅达37.30%。截至6月末，该行贷款总额(含贴现)达9039亿元。

然而，有媒体分析，资本的压力或会制约该行下半年的贷款增速。截至6月末，民生银行资本充足率为8.48%，核心资本充足率也只有5.90%，已逼近监管下限。对此，民生银行已经考虑H股上市补充资本金。不过，海通证券金融业分析师佘闵华认为，预计民生银行第四季度才能完成H股上市，在此之前该行放贷都要受到资金制约，增速可能放缓。

资产质量显著转好信贷风险犹存

根据该行的半年报，在扣除处置海通证券的一次性收益后，民生银行利润总额只有约47亿元，与去年同比大幅下降。有媒体报道，原因在于该行上半年加大了不良贷款的核销力度和计提拨备总额。海通证券银行业分析师佘闵华分析称，扣除海通证券的利润，民生银行这个业绩不算太好，但它计提了10多亿元的拨备，资产质量出现明显改善。

半年报显示，截至6月末，民生银行不良贷款实现“双降”，关注类贷款也出现“双降”，知情人士透露，民生银行上半年加强了不良贷款的核销力度，原因是该行计划H股上市，此举为提高资产质量，以吸引更多境外投资者。同时，该行今年对不良贷款的清收也下了更大的力气。

同时，半年报还显示，截至6月末，该行存贷比已经达到82.74%，半年内平均存贷比也达到78.87%，超过了75%的监管红线。此外，该行单一最大客户贷款比例已经达到9.11%，最大十家客户贷款比例达到45.76%，已经逼近银监会的要求上限，存在一定的贷款集中度风险，这种风险仍不能忽视。。

H股上市获批——

最多不超过38.18亿股

民生银行18日发布公告称，当日，该行收到中国证监会行政许可申请受理通知书，对该行《境外上市外资股》行政许可申请材料进行了受理审查，认为申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。

知情人士表示，民生银行赴港发行H股事宜近日已获中国证监会的批准。据悉，此次民生银行H股发行将不超过33.2亿股，再加上不超过15%的超额配售权，最多募资逾200亿元人民币，发售H股将最多不超过38.18亿股。最终发行价量将在获得香港联交所批准后，视市场情况确定。

年内有可能完成H股发行

据消息人士透露，民生银行最快本周内将向港交所提交上市申请。按照该行的上市计划，民生银行将会在第四季度在港交所挂牌。

中信证券金融业分析师朱琰此前发布报告称，民生银行宣布H股上市计划40天后即获得银监会批复，说明发行时间较为紧迫。而且民生银行上半年的信贷增长迅速导致资本充足率下降明显，朱琰预计民生银行年内极有可能完成H股发行。

今年6月，民生银行获得A股股东大会通过，正式宣布重启发行H股上市计划。根据该行公告，此次H股发行总规模最多将不超过38.18亿股。赴港上市所募集资金在扣除发行费用后，用于补充公司的核心资本，提高资本充足率，增强公司抵御风险能力和盈利能力。此前民生银行称，H股的融资规模预计不少于200亿元人民币，可令民生银行的核心资本充足率由6%提高至9%。