【核心提示】

天下熙熙,皆为利来；天下攘攘,皆为利往。热钱如同一个东窜西窜的幽灵,所到之处,股市、楼市、大宗商品等资产类价格快速攀升,财富效应火爆,同时也会伴随出现通货膨胀；而一旦热钱的既定目的实现并快速撤离,留给所经之地的就必然是满目疮痍:股市、楼市泡沫破灭,大宗商品价格急转直下,大量后知后觉的跟随型及接盘型投资者被高位套牢,如同置身于严冬之中。

热钱有着天使和魔鬼两张面孔,与热钱同行,就是选择与机会和陷阱为伴。因此,对于热钱的大量流入,普通投资者要“留一分清醒留一分醉”,既要适当参与,享受资产增值的快感；又要时刻警惕,及时功成身退,保住胜利果实。

【动向】热钱加速流入催生资产泡沫

2007年国际热钱大量流入和2008年的快速撤出,让资产类商品(股票、楼市和大宗商品如粮食、有色金属等)经历了过山车行情,在中国普通大众心中留下了难以忘怀的伤痛。在经历了一年多时间的沉寂之后,从今年二季度开始,热钱卷土重来,大量流入中国,且流入速度呈越来越猛之势,自然引发了政府和普通大众的高度关注。

与热钱大量涌入的节拍一致,二季度以来,股市、楼市价格一路飙升,钢铁、煤炭、有色金属、粮食等大宗商品的价格也强劲反弹。尽管资产类产品价格的大幅上涨,主要是因为我国刺激经济政策的推动和实体经济的不断转暖所致,但热钱无疑也发挥了煽风点火的作用。短期看,尚未到热钱大规模撤离的时候,但2007年的教训就在眼前,投资者对此要保持高度警惕。

二季度流入热钱1200亿美元

二季度以来,热钱先是大规模进入中国台湾、香港,推动了台湾和香港股市和楼市快速攀升。此后,热钱开始大规模通过香港进入内地。央行发布的最新数据显示,2009年6月末,国家外汇储备余额为2.1316万亿美元,首次突破2万亿美元,同比增长17.8%,其中二季度外汇储备增加额度为1779亿美元。用外汇增加额减去二季度347亿美元的贸易顺差和212亿美元的外商直接投资,有1200亿美元“来路不明”,常识告诉我们,这1200亿美元就是热钱。

“虽然人民币汇率显示出相对的稳定,但是,从扣除汇率因素以后,超过1000亿美元的资金差额,这股难以解释的资金,不得不令人怀疑是国际短期资本流入国内。”中央财经大学金融学院教授李建军解释道。

热钱之所以大规模流入中国内地,有着复杂的背景。中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉指出,为了刺激经济,欧美等发达经济体今年以来大肆开动“印钞机”,向市场投入了大量的流动性。然而,由于欧美实体经济短期内很难好转,自然也消化不了这么多的资金,因此,大量过剩资金自然要寻找出路(中国今年上半年新增信贷超过7万亿人民币,这些新增信贷中有相当部分流入股市和楼市,并没有进入实体经济层面,也是同理)。中国经济率先复苏,上半年GDP增长7.1%,自然成为热钱最理想的进攻目标。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出,热钱具有高敏感性的特点,对一国或世界经济金融现状和趋势把握精准,会迅速进入有钱可赚的地方。热钱大量流入中国,从另一个角度看,可以视作中国经济复苏的风向标。

从趋势上看,欧美主要经济体尽管触底迹象明显,但距离复苏仍然需要较长一段时间,而中国下半年及明年经济强劲增长的预期十分明确,因此,下半年到明年,海外热钱估计都不会闲着,流入境内的势头估计更猛。