首发限售股解禁数量首度超过股改限售股

据上海证券报报道，大盘能否继续反弹，资金供求无疑成为影响行情的关键因素。从供给方面看，下半年限售股解禁量陡增，解禁规模达到6000亿股，占全年总量比例高达85%，其中“大小限”将担当主角。机构投资者普遍认为限售股减持对市场的压力有所显现。

下半年解禁量占全年85%比重

在今年上半年流动性充裕、投资者信心恢复的市场环境下，限售股解禁对股票二级市场的负面影响明显弱化，丝毫没有抑制住这轮波澜壮阔的行情。不过，与上半年相比，后半年限售股的解禁数量明显增加，可以说2009年的解禁股压力主要集中在下半年。根据财汇金融统计，7至12月份两市共有6000亿股的限售股解禁，占全年解禁规模比例高达85%，较1至6月份1070亿股的解禁规模环比激增4.6倍。按最新收盘价计算，下半年两市解禁市值达到49446亿元。其中7月份和10月份为下半年的两个解禁高峰，解禁规模分别为1876亿股（9524亿元）和3320亿股（20968亿元）。

与此前“大小非”唱绝对主角不同的是，2009年下半年，市场将迎来首发限售股，即“大小限”的解禁洪峰。根据财汇金融统计，2009年下半年市场将迎来超过4800亿股的首发限售股上市流通，占下半年6000亿股的总解禁规模比例达到八成，首度超过了股改限售股的解禁数量。工商银行、中国银行和上港集团3只大盘权重股的首发限售股解禁量位居两市前3位，均超过100亿股，占各自总股本比例均超过六成。

值得注意的是，在A股市场IPO重启的情况下，增量“大小限”又将进一步扩大，随着时间推移，首发限售股对二级市场的压力将越来越大。

机构判断中性偏空

下半年如此大的解禁量是否会抑制住股市的反弹行情？从各家机构中期策略报告中看，大多认为下半年的解禁压力对市场中性偏空，2009年下半年供求状况难以乐观。一改从前“心理影响大于实质影响”的判断。

中信证券指出，下半年限售股解禁的压力较为适中。不过，6月份以来，大宗交易的折价率趋于扩大，反映产业资本态度的预期趋于谨慎，大小非减持对于中短期市场运行的压力开始有所显现。海通证券的观点更为悲观，认为今年下半年供求状况难以乐观，限售股解禁高峰的到来与新股IPO重启可能导致市场供求关系再度趋于恶化。中原证券指出，2009年下半年资金需求预期上升。后期伴随IPO重启、创业板推出，以及增发、配股的大举进行，A股市场的资金需求会大增。上半年行情的展开过程中，流动性因素是相当重要的原因。2009年下半年，资金面能否跟上市场的需求，决定了A股市场后期反弹的高度。（张雪）

A股7月将迎解禁股小洪峰 市场影响或有限

统计显示,A股市场将在7月份迎来今年限售股解禁的第一个小洪峰,合计有1875.22亿股限售股上市流通,为年内限售股解禁第二高的月份。第二个洪峰将出现在10月份,到时将有多达3130.35亿股限售股解禁上市流通。

不过,根据测算,7月份限售股对市场的实际影响或许和前几个月并没有较多差别。从7月解禁个股的具体数据看,解禁股数排名第一的中国银行（601988.SH）多达1713.25亿股,占7月全部解禁股数的比重达到91.36％,且其解禁股份全部为汇金公司所持有,在汇金公司此前仍在继续增持的背景下,中行这部分限售股解禁后会被立刻抛售的概率很小。排名第二的保利地产（600048.SH）的情况也与中行类似,解禁股份全部为控股股东保利南方集团有限公司所持有,其到二级市场抛售的可能性并不大。而在扣除上述两家个股的解禁数量后,7月解禁股数已降为145.36亿股,和6月数据相仿。

除此之外,上周末国有股转持有关文件的出台也会在一定程度上减少实际解禁股份的数量。由于中国银行、保利地产都属于新老划断后上市的新股,其控股股东持有的10％股份将划转社保基金持有,同时还将延长3年的限售期。