在A股市场震荡走强、月K线收出五连阳的情况下，债券市场的走势着实让人惊叹。一举脱离“股债跷跷板”效应的影响，上月债市再度整体走强，并在盘中多次刷出新高。但由于高位横盘已经积累了相当的风险，投资者也应遵循谨慎投资的原则。

国债企债迭创新高

统计数据显示，上证国债指数和企债指数在月内双双走强、迭创新高。其中，国债指数出现了六连阳，并一度站上121.60点，企债指数也在盘中创出134.65点的新高。记者注意到，上月全月上证国债指数收涨0.35%，从而创出今年来的最大月涨幅。

但相比指数的上涨，债市的成交额则在月内出现明显回落。数据显示，5月份上证企债的成交额达117.74亿元，为2月份以来的月度最低水平。与此同时，上证国债的月成交额仅有81.91亿元。

大通证券指出，5月新债供给少于4月，商业银行新增贷款大幅减少，以及债券需求上升等，是近期债市连续上涨的主要原因。但近期，剩余期限近10年的国债成交收益率已破3%，未来继续下降空间有限，风险加大。

转债5月跑输大盘

上证综指5月大幅上涨了6.27%，从而在月K线上收出了五连阳。相比之下，两市可转债的表现则出现了分化。在交易的13只转债中，有11只5月份录得正收益，仅澄星和柳工两个品种小幅下跌。除恒源和海马两只转债月内大幅飙涨10%以上外，其余品种全部跑输大盘,平均涨幅只有4.56%。

地方债持续零成交

统计显示，虽有多只地方政府债券在5月份登陆市场，但投资者对地方债的态度仍十分冷淡，需求疲软。全月地方政府债券在交易所市场再度出现了“零成交”的情况。

分析人士指出，地方债收益率相对较低、流动性差等缺陷短时间内难以改变，预计其遇冷的局面还将持续。