香港恒生指数5月最后一个交易日升穿18000点，创8个月以来新高；港股5月急升17.1%，是35年来升幅最大的一个5月。

香港分析人士表示，内地经济增长前景受到海外大型投资机构瞩目，香港因其独特位置和条件吸引国际资金流入，造成股市持续走强。然而实体经济乍暖还寒，股市短期内急速上升，可能缺乏足够基本因素支持。

恒生指数5月最后一个交易日收报18171点，是近8个月以来首次重返18000点之上，成交额连续第二个交易日超过900亿港元。

从点数看，恒指5月累计升2650点。如果从3月9日11345低点处计算，港股在不到3个月时间内急升6826点，升幅超过60%。

在此期间，外来资金持续流入香港外汇市场，令港元一直贴近兑换保证上限。香港金管局5月多次向市场注资，遏制港元强势，香港银行体系结余一度高见2570亿港元。与此同时，香港银行在流动性充裕的压力下，调低存款利率。金管局总裁任志刚曾在5月中旬提醒投资者，热钱涌港，对资产价格造成上涨压力。

香港耀才证券市务总监郭思治在接受记者采访时认为，资金涌入是5月港股急升的直接动力。从港元走强和银行体系结余维持高位的情况看，大量热钱依然停留在香港市场，股市也尚未出现“寻底”格局。只要资金不出现大幅流走的局面，预计股市短期依然会有一定支持。

热钱近期为何持续涌入香港？分析人士认为，“内地因素”是重要原因。

郭思治表示，在不少海外投资者看来，香港是投资内地市场的门户，聚集了大量与内地相关的股票，而且资金进出限制较少。金融危机导致欧美经济急剧放缓，也使很多国际投资者把目光转向亚洲新兴市场。他们看好内地经济增长前景，认为香港经济也能从中受惠，因而把大量资金投放到香港市场，投资与内地经济成长相关的股票。

实际上，经过近3个月的上升，恒生指数42只成分股中，已有18只股价重返去年9月金融危机前的水平，其中内地和香港地产股是反弹最强劲的行业股。在股价超越金融危机前水平的蓝筹股中，排名前三位的都是中资股份，分别为地产股中国海外、资讯股腾讯和资源股中国铝业。中国海外5月最后一个交易日收报16.34港元，比去年9月12日的收市价9.03港元大幅上升81%，腾讯和中国铝业股价在此期间的涨幅分别为43%和35%。

也有分析人士表示，尽管实体经济下滑态势有所放慢，但现在谈论复苏还为时过早。群益证券研究部经理黄薰辉表示，从历史上来看，股市5至7月都为淡季，然而今年却出现结构性变化。不过，目前港股大部分股份的估值都已较高，在经济出现更明确的复苏信号前，投资者宜谨慎。