新华网北京５月２４日电（记者赵晓辉、陶俊洁）一份２４日发布的研究报告显示，“大小非”解禁前后２个月的较长区间内上市公司股价总体受到负面冲击。

这份关于“大小非”解禁与减持市场反应的研究报告由中国上市公司市值管理研究中心学术顾问朱武祥等主笔，并在此间举行的第三届中国上市公司市值管理高峰论坛上发布。

报告指出，从解禁事件的长期市场反应来看，总体上股价表现为下滑趋势，而在解禁日前后２个月中最为明显，解禁前后两个月和解禁前后的累计超额收益率均显示为负。这表明，解禁事件给公司市值带来了较明显的冲击。短期累计超额收益率下跌依然是主要趋势，但在解禁当天有显著的反弹。

分析结果显示，弱市中解禁的股票市场表现总体优于强市期的表现；国有经济重点持股的行业表现优于其他行业；短期内解禁规模越大市场表现越差。

从行业角度看，在解禁前后２个月期间，市场表现最好的三个行业依次是：农、林、牧、渔业，医药、生物制品，采掘业。在解禁前后１个月期间，采掘业则是市场表现最好的行业。而在解禁日当日，市场表现最好的三个行业分别是：金融、保险业，农、林、牧、渔业，建筑业。

报告认为，解禁事件期间的市场表现主要受解禁特有因素、前期的市场表现以及公司规模影响，这表明投资者对于许多其他信息已部分提前反应，使得心理因素起到了主导作用。此外，流动性、股权结构、股票流通比例、盈利性、市场状态、外部评级、每股净资产等也起着较为重要的作用。

报告还对大股东减持背后的灰色因素进行了研究。大股东减持股份之前的一定时期，减持公司的市值在整体上会出现显著的正超额收益，即出现了正的市场财富效应，而在股份减持完成后，财富效应不再产生。报告由此推断，大股东减持背后所隐藏的股价操纵行为确实存在。

本周，上证综指在创下近九个月的新高之后震荡下行，沪深两市成交量继上周持续萎缩。

上证综指以微弱涨势开始本周的行情，其后盘中达到２６８８．１１点的近期新高。周内后三个交易日，上证综指则连续小幅下挫，周五收盘于２５９７．６点。深证成指与上证综指走势保持一致，周五收盘于１００７２．６３点。

综合来看，上证综指较上周下跌１．８％，深证成指全周下挫１．９５％。从行业看，本周采掘、金属、电子等板块表现略好；运输、农林、食品、医药等板块表现落后。个股方面则涨少跌多。

业界多认为，已持续半年之久的股市上涨其动力主要来源于适度宽松货币政策所带来的充裕流动性，关于这种流动性能否持续也一直是市场所关注的焦点。而本周，由于央行近日表示将根据实际情况对适度宽松的货币政策操作进行微调，市场担心，此举可能引起流动性状况的变化，从而对股票市场的走势产生一定的影响。

受股票市场调整的影响，沪深基金指数本周小幅下跌，但幅度小于主要股指。

数据显示，沪基指本周开盘于３５８９．６６点，收盘于３５９５．１８点，下跌１１．５４点，跌幅０．３２％。深基指开盘于３５８５．２３点，收盘于３５８６．９８点，下跌１２．９６点，跌幅０．３６％。

本周权益类（非指数）基金受到股票市场调整影响，净值下跌，但幅度小于主要股指。长城证券基金分析师阎红指出，资产配置对本周基金净值排名的影响不明显，行业配置对权益类基金的业绩影响力增加，行业配置中重配机械、设备、仪表，金属、非金属和采掘业的基金表现相对抗跌。成长型基金涨幅居前，基金份额规模对业绩影响不明显。

股票型基金本周加权平均下跌１．５１％，指数型基金加权平均下跌１．６８％，上证５０指数型基金跌幅最大，行业配置比重相对中性的上证１８０指数型基金和沪深３００指数型基金跌幅接近，显示出市场普跌的特征。中小板指数型基金跌幅较小。混合型基金加权平均下跌１．２５％。

债市本周继续上扬后高位震荡，国债、企业债、银债、央票等指数全部小幅上涨，只有可转债指数受股票市场调整影响小幅下跌。

数据显示，上证国债指数本周收于１２１．５４点，涨幅０．１４％。上证企债指数收于１３４．５８点，涨幅０．２１％。

本周债券市场走势先扬后抑，前三个交易日各期限券种收益率都有不同程度的下行，后两个交易日由于部分机构获利了结等因素，银行间市场抛盘较多。同时，交易所市场公司债收益率也出现不同程度的上扬。

本周是迄今年内到期资金量最大的一周，到期资金为２４３０亿元，较上周增加了９７０亿元，央行在公开市场发行的短期央票利率继续持平。