资本集中流出风险较低，但不能掉以轻心

前几年持续的资本流入，导致了中国外汇储备的高增，防范热钱问题曾成为国家外汇管理局的一项重要任务。但当前，对资本集中流出的风险国家外汇管理局同样保持高度警惕。

记者：目前危机还在持续，仍有可能进一步恶化，我们应该如何继续保障外汇储备资产的安全？

胡晓炼：我国外汇储备始终按照安全、流动、增值的原则进行经营管理。我们坚持审慎的长期投资理念、多元化投资策略和严格的风险管理措施，以保障国家外汇储备资产的总体安全。

安全是首要原则。任何投资都会面临一定的风险，保障投资安全、控制投资风险需从总体资产的角度把握，按较长的时间衡量。多元化是实现资产总体安全的有效方式。利用不同货币、不同资产类别之间的动态互补关系，可以实现对资产总体风险的控制，避免资产价值大幅波动。在确定货币结构时，坚持以长期、战略的眼光，综合考虑我国国际收支结构和对外支付需要、国际货币和金融体系的发展趋势、主要国家的经济和金融市场潜力等多种因素。在确定资产结构时，综合考虑各种资产的长期风险收益特性、资产之间的相关性、市场容量、投资集中度以及流动性等多种因素，进行优化资产配置并适时调整。

对于大家比较关注的“多元化投资”问题，我们是有严格约束条件的，坚持在主要货币和高质量资产中进行重点配置。在前几年金融市场一派乐观、次贷产品盛行、风险被掩盖和低估的环境下，外汇储备经营坚持审慎，保持清醒，既没有涉足次贷、CDO等“有毒”产品，也没有投机高风险的衍生产品，投资过程也不以短期频繁买卖为主要方式。

外汇储备资产除安全要求外，还需要保持充分的流动性，不仅要满足一般对外支付需求，如进口国内需要的物资和技术，支持企业走出去，还要在资本可能出现快速流出、货币面临较大压力的情况下，有效发挥保障国家经济金融稳定安全的作用。波动性大、市场容量小、流动性差的资产不适合外汇储备大规模投资。

在保障资产总体安全、流动的前提下，外汇储备经营要争取提高投资回报，特别要保持储备资产长期稳定的盈利能力，以更好地实现外汇储备保值、增值的目标。

为保障外汇储备资产和经营的安全，我们建立了严格的风险管理和内部控制制度，对全部投资产品、交易对手以及各业务环节进行有效控制，形成了相对独立、层层把关、交叉监督的内部制衡体系，严格控制操作风险和道德风险。

这场国际金融危机给外汇储备经营带来的困难和挑战前所未有。面对困难和挑战，我们坚信，在党中央、国务院的坚强领导下，通过积极采取多种措施，克服困难，应对挑战，化危为机，实现国家外汇储备的保值、增值。

到今年3月底，我国外汇储备额为19537亿美元，3年多来始终居于全球首位。但受去年国际金融危机的冲击等影响，我国外汇储备增速呈现出较为明显的放缓趋势，其中今年1、2月份出现外汇储备减少情况。

黄金储备已有增加

除了外汇资产，黄金是世界各国常见储备资产。到今年3月底，我国公布的黄金储备为1929万盎司(600吨)，保持2002年12月的起始水平。

记者：您认为这场席卷全球的国际金融危机对我国涉外经济运行产生了哪些影响？今年以来我国外汇储备额出现波动，原因是什么？

胡晓炼：在这场百年一遇的国际金融危机影响下，世界经济尤其是主要发达国家经济陷入衰退，外部需求大幅萎缩，我国出口增速下滑；国际大宗商品价格下跌，我国国内经济增长放缓，进口成本和需求降低共同带来进口增幅回落；大量国际资本为求自保在去杠杆化过程中加速向母国回流，国际金融机构收缩了对贸易、投资提供的信贷等金融服务；国际贸易、投资保护主义抬头，限制国外产品竞争及海外投资的噪音加大，摩擦和争端上升。

受此影响，2008年我国国际收支运行出现较大变化。上半年国际收支统计口径的货物出口同比增长22%，下半年同比增长14%。上半年资本和金融项目顺差719亿美元，下半年转为逆差529亿美元，其中，上半年外国来华直接投资流入同比增长28%，下半年同比下降7%；上半年新增外债538亿美元，下半年减少527亿美元。上半年外汇储备增加2806亿美元，下半年增加1372亿美元，不到上半年的一半。

今年一季度，我国国际收支总体仍保持顺差，状况基本稳定，没有出现大的波动，但继续了去年下半年流入放缓的趋势。需要指出的是，今年以来我国月度外汇储备规模出现波动，主要是由于贸易顺差、国际汇率和资产价格大幅波动所致，资本流动的基本格局没有发生变化。

外汇储备投资依然盈利

记者：2008年我国外汇储备的投资收益如何，是否如一些报道所称的遭受了巨额亏损？

胡晓炼：去年我国外汇储备经营在保持安全、流动的同时，还取得了一定的收益。从刚发布的国际收支平衡表上看到，2008年我国对外收益达825亿美元，较上年增长8%，其中的相当部分是外汇储备投资收益。

需要指出的是，在全球系统性金融风险的猛烈冲击下，金融市场剧烈动荡，许多大型金融机构和投资机构出现了投资亏损，全球的利率水平也大幅度降低，我国外汇储备在国际金融市场运作，不可避免地会受到影响，不能独善其身。2008年，我国外汇储备的收益水平较前些年有所下降，但仍取得了一定的收益，来之不易。这主要得益于多元化的货币配置和资产摆布。主要投资于安全性较高的资产，坚持长期投资理念。多元化投资在不同货币、资产类型盈亏之间产生了彼此互补的效果，资产的价值总体上稳定。

随着国际金融市场剧烈动荡，全球金融资产大幅缩水。国家外汇管理局承担着外汇储备资产经营管理的责任。在金融风暴中，近2万亿美元外汇储备的经营收益令人格外关心。

外汇管理工作任重道远

记者：自2003年以来，中国国际收支平衡表的储备资产项目中，黄金储备的变动都是零，这是否意味着中国的黄金储备几年来未发生变化？

胡晓炼：本世纪以来，我国调整过两次黄金储备，即2001年和2003年，分别从394吨调整到500吨和600吨。自2003年以来，逐步通过国内杂金提纯以及国内市场交易等方式，增加了454吨。目前我国黄金储备已达到1054吨，在各国公布的黄金储备中，只有六个国家超过1000吨，我国排名第五。

最近，我们按照国际货币基金组织的相关规定，就黄金储备变动情况向其进行了通报，并得到认可。这一变化将在今后的国际收支平衡表和人民银行有关统计报告中记录并反映。

在国际金融市场剧烈动荡的背景下，中国外汇管理工作面临一系列困难和挑战，国家外汇管理局担负的“角色”，引人关注。