作为亚洲最为成功的主权财富基金之一，新加坡淡马锡控股公司近日公布，在去年4月至11月份的8个月里，公司亏损390亿美元(580亿新元)，基金规模缩减了31%。在此状况下，淡马锡是否会步瑞士银行、美国银行和李嘉诚基金的后尘，减持手中的中行、建行、民生银行3家中资银行股份，再度成为市场讨论的焦点。

截至发稿时，记者未能从民生银行获得确切消息，而中国银行和建设银行相关人员均表示，没有接到淡马锡减持的通知。

此外，淡马锡控股日前宣布，公司现任执行总裁何晶将于今年10月1日卸任，全球最大矿业集团必和必拓前总裁顾之博将接任，这也给淡马锡的战略投资方向是否改变带来诸多猜测。

金融业投资失利

近年来，淡马锡加大拓展步伐，积极投资，而其中多数投资都是在金融行业领域。2003年6月，淡马锡与荷兰银行合购了印尼第五大银行——印尼金融银行66%的股份。4个月后，淡马锡又与韩国国民银行、英国巴克莱银行合作，购买了印尼第六大银行印尼国际银行56%的股份。2004年，它又购买了韩国第四大银行——韩亚银行10%的股份，以及中国民生银行约5%的股份。2007年12月，淡马锡又收购美林集团9%的股份。截至目前，在淡马锡的投资组合中，金融行业的投资已经占到40%左右。

然而金融危机的爆发，使得淡马锡同样遭受了巨亏之痛。淡马锡投资美林的账面亏损可能超过20亿美元。

作为战略投资者，淡马锡目前持有中国银行H股104.81亿股，约占中国银行H股总股本的13.79%。同时，淡马锡持有建设银行H股135.76亿股。对于这些中资银行股的命运究竟如何，市场分析人士各持己见。

亏损不是主要问题

交通银行发展研究部总经理助理周昆平在接受记者采访时表示：“目前，亏损不是淡马锡的主要问题，我们主要关注的是其流动性问题，如果其流动性没有什么问题的话，就没有抛售中资行股份的必要。而其领导人的更换更不可能轻易改变一个集团的既定战略，毕竟金融危机是短暂的，作为一个集团来说，还是要有发展的眼光。因此，只要淡马锡的资金流没有出现严重的问题，其抛售中资行股份的可能性比较小。”

而新加坡国会副议长兼淡马锡控股有限公司董事总经理Lim Hwee Hua曾公开表示：“淡马锡在过去8个月时间里的业绩表现已经优于富时世界指数，该指数按美元市值计算萎缩了38%。但淡马锡的投资构成与富时世界指数不一样，淡马锡的投资主要集中于新加坡和其他亚洲市场。淡马锡有能力在各种经济和市场周期中度过动荡和起伏。”

周昆平还指出：“目前，中国市场可以说是全球最好的市场之一，比其他国家更具有高增长的潜力。虽然如果淡马锡抛售中资行股份，可以比抛售其他资产获得更高的现金流回报，但这种考虑只是其中一个因素而已，而且不是主要因素，淡马锡更需要考虑更多的综合因素。”

存在售股套现压力

然而，也有人对此持有相反的意见。上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉表示：“淡马锡在今年2月份抛售中资行股份的可能性还是比较大的。从股市的走势来说，A股市场在5月份之前会有一个冲高的趋势。而从盈利的角度来说，逢高抛售是一种市场投资的惯例。此前，美国银行等外资金融机构连续抛售中资银行股份的现象，也会对淡马锡的决定产生一定的影响。中国经济复苏仍存在不确定性，而投资机构往往会对未来的不确定性采取回避的姿态。”

“在目前全球市场的糟糕环境之下，收益越高、质量越优质的资产遭减持的可能性越大，因为大多数机构都需要现金，而且是越多越好。而之所以认为在2月份抛售的可能性比较大，是因为我个人认为2月份A股将达到相对高位，所以迟抛不如早抛。”

“面对巨额亏损，淡马锡的确存在售股套现的压力和冲动。”国都证券一位银行分析师对记者表示，不过，与中资银行资产质量没有太大关系，淡马锡是否减持或与其自身投资战略有关。在过去几年里，淡马锡多以投资金融业获利。在去年金融危机中，其在金融服务业上的投资失利，使得该机构紧急调整投资策略。