专家指出，引导股市健康发展，需要着手制度建设

    昨日，沪综指最低探至2248点，离2001年牛市顶部2245点仅3点之遥。从6124点高位一路下来，不到一年时间，A股上演“滑铁卢”。一位分析师对记者说，2000点或将失守。

    “目前股市一跌再跌已经形成市场惯性，疲态尽显。多因素造成的熊市需要多方治理，长期引导。”中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄说。

    宏观经济前景不明、市场信心不足、大小非减持压力巨大，也许可以列举种种股市低迷的原因。但是怎样重塑市场信心？如何应对汹涌的大小非减持？专家指出，引导股市健康发展，需要着手制度建设。

    股市亟待“三化”

    “去年股市涨到6000多点的时候，市盈率达到60多倍，肯定存在泡沫，但是现在跌到2248.07点，肯定也是非理性的。目前很多公司具有投资价值，但被严重低估。”中国人民大学金融与证券研究所副所长梅君说。

    梅君认为，中国股市持续低迷，其根本原因在于我国资本市场法制化不健全、民主化不完善、市场化水平不高。黑幕交易、幕后操作和虚假信息盛行，都与我国民事赔偿制度不健全有关。而这些都严重打击市场投资者信心。

    同时，我国股市政策市特征明显。“半夜鸡叫”时常发生，经常一个政策出台，第二天股市就大涨几百点，或大幅下跌，这都是不正常的，宏观调控政策缺乏透明性，使投资者对股市缺乏理性预期。

    从发行、认购、并购到人事安排，证监会干预太多，管得太具体，行政化色彩浓重。我国急需建立多层次的资本体系，让不同风险偏好者找到不同的产品和融资渠道。与成熟的资本市场相比，我国的交易所数量也远远跟不上资本市场的需求。我国只有上证所和深交所两个交易所，但日本有8个，美国更多，这严重阻碍了信息的畅通传递。

    在此问题上，韩复龄和梅君持相同观点。在他看来，引导股市健康发展，只能依赖体制改革。股改时对大小非解禁的承诺不能收回，因此要考虑在市场之外找到承接点。此外，企业分红制度也要相应改变。

    基本面影响不大

    尽管国家统计局将在下周公布8月宏观经济运行数据。但已有多家机构预测，8月CPI持续回落，最低降至5%，PPI最高升至10.2%，倒挂现象更加严重。

    国务院报告将“一保一控”作为下半年宏观调控首要任务。著名经济学家成思危认为，虽然CPI指数持续4个月保持下降态势，但并不能说明物价上涨压力减少。同时，宏观经济进入下降调整期，未来宏观经济发展还存在不确定因素。

    梅君说，GDP从11.9%高位回落到10.4%，说明上半年宏调效果明显，过热态势得到控制。这对股市应该是一个向好因素，但是直接影响不大。

    天治基金公司策略分析员张晓军则认为，下半年，我国经济下滑风险明显增加，会对上市公司的业绩产生不利影响，更加大了投资者对市场信心不足。