USDA 7月份世界农产品(20.30,-1.37,-6.32%,吧)供需报告(World Agricultural Supply and Demand Estimates)发布。本期报告缺乏亮点。报告公布前，市场猜测美国农业部即将于周五发布的7月份供需报告可能上调美国产量数据。分析师平均预计所有冬小麦产量为18.52亿蒲式耳，高于美国农业部6月份预测的18.17亿蒲式耳。分析师预计硬红冬小麦产量为10.37亿蒲式耳，相比之下，6月份的预测为10.3亿蒲式耳。软红冬小麦产量预计为5.92亿蒲式耳，相比之下，6月份为5.72亿蒲式耳。分析师平均预计2008/09年度小麦期末库存为5.38亿蒲式耳，高于政府6月份预测的4.87亿蒲式耳。分析师的预测范围在4.7到6.29亿蒲式耳。最终报告显示，美国冬小麦产量为18.64亿蒲式耳，也高于此前分析师预估18.52亿蒲式耳平均值。美国2008/09年度小麦期末库存预计为5.37亿蒲式耳，略低于分析师预计的5.38亿蒲式耳均值。这些数据基本位于市场预期内。

2008/09年度全球小麦产量数据继续上调了134万吨至6.6424亿吨，主要原因是美国、澳大利亚和欧盟的产量数据上调，并弥补了中东地区小麦产量的下降。

对以上信息仔细解读，会发现变动的主要原因：

1、美国小麦的库存变化情况与需求密切相关

美国在7月报告中， 2008/09年度的期初库存上调因6月1日的库存报告而上调了5200万蒲式耳。2008/09年度小麦饲料和其它用量数据上调3000万蒲式耳，小麦供应增加以及玉米价格上涨，尤其是软红冬小麦供应增幅最大，调升至5.96亿蒲式耳，比去年增长8%，这使得小麦的饲料需求提高显著。期末库存增至5.37亿蒲式耳。

2、全球小麦产量、进出口数据、期末库存均继续上调。

2008/09年度全球小麦产量数据上调了134万吨，其中美国、澳大利亚和欧盟的产量数据上调，并弥补了中东地区小麦产量的下降。重要小麦出口国美国产量上调了81万吨，澳大利亚上调了100万吨，欧盟上调了170万吨，弥补了中东产量下降的201万吨的数值。

2008/09年度全球小麦进口、使用量和库存数据均上调。全球小麦进口数据上调了205万吨，伊朗因产量的下滑进口量激增200万吨，而韩国进口量也增加5万吨。世界小麦出口调升的国家包括因产量增长而出口供应增加的欧盟、哈萨克及乌克兰出口的增加。全球小麦使用量数据上调了190万吨，主要原因是美国、加拿大饲料用量和食用增加。全球小麦期末库存数据本月上调了100万吨，为1.33亿吨，主要是由于美国小麦期末库存数据的上调。

3、价格预期依然居于高位

虽然全球增产预期强烈，但由于需求预期强劲和通胀预期的影响，价格依然处于高位运行的态势。在报告中，2008/09年度小麦平均价格预计为6.75美元到8.25美元/蒲式耳，仍维持上月水平。

总之，本月报告缺乏更多的亮点，调整数据大部分是由于美国小麦、欧盟的增产的调整。数据变动较上月明显缩小。而美国小麦强劲出口需求和符合市场预期的预估，则使先期因利空估计而进行下探的步伐暂时得到缓解。需要注意的是，目前由于玉米价格的大幅走高，对增产预期浓厚、供给改善的小麦提供非常强烈的比价支撑，这是由于玉米、大豆飞涨，但小麦已经从3月的高点回落较深。此外，小麦在饲料用途上对玉米的替代呈世界范围内的发展倾向，对小麦价格的下探空间形成限制。