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弱市行套利 ETF屡创成交天量
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 05 月 16 日 
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5只ETF基金今年以来成交1223.5亿元,较去年同期放大近三倍

与A股市场弱势调整、成交量不断萎缩形成鲜明对比的是,进入2008年后,ETF板块的交易却异常活跃,频创天量。

天相数据显示,截至昨日收盘,5只ETF基金今年以来(2008年1月2日至5月15日)共创下了高达1223.5亿元的成交额。这一成交金额较去年同期放大了近三倍。事实上,上述ETF产品2007年全年的成交金额也仅为1554.6亿元。

  以华夏50ETF为例,该产品自今年4月2日创下了上市以来的当日最大成交金额——16.87亿元后,这一记录便在数日内被频频突破,4月24日,其当日成交金额甚至达到了35.59亿元。

  华夏上证50ETF成立于2004年12月,2005年2月23日正式上市交易。其成份股中包含了中国石油、中国人寿、工商银行等50只规模最大的股票。该产品于3月中旬出现了成交金额的显著放大。

  ETF产品,又称“交易型开放式指数基金”。其管理的一揽子股票追踪某一特定指数,并可以上市交易。目前,国内的ETF板块包括了华夏50ETF、易方达深证100ETF、华安180ETF、华夏中小板、以及友邦华泰红利ETF等五只基金。

  与普通的基金产品不同,投资者可以选择对应的一篮子股票申购或者赎回相应的ETF基金。这一机制相当于实现了T+0交易。而与股票相比,ETF品种不收印花税,交易成本很低。

  “原则上,只要净值与市值存在价差,就为套利提供了可能,”某熟谙此类交易的市场分析人士称,“而今年以来,股指当日动则达4%—5%的波动比例,无疑令此类交易异常活跃。”他表示,除了单纯的套利之外,这样的股指震幅,也可以令投资人通过ETF换股机制实现当日低买高卖的可能。

  据介绍,目前,已有大量机构编制了针对ETF产品的自动套利系统,只要价差达到一定程度,就会自动触发此项交易。近期印花税的下调,则令此类换股交易的成本进一步下降。

  “当然,随着越来越多的人熟悉并参与到这一交易中,其定价不理性的程度日益减少,ETF套利的利润空间也日益减少。但是,对于中国这样的新兴市场而言,情绪化与高波动,以及每一个金融创新产品的推出,都为市场套利提供了机遇。”市场人士表示。

来源: 上海证券报

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