近日，中国证监会期货部发布1号指引，支持具有中国金融期货交易所结算会员资格（全面结算会员、交易结算会员）的期货公司，以增加注册资本金的方式补充净资本。业内人士认为，此举将大大减少期货公司净资本“触警”的几率。同时，在期货市场现有规模不断扩大的背景之下，有助于提高期货市场运作效率。不过，在实际操作中，各家公司大股东意愿将起到主导作用。

净资本“触警”成常态

国内期市成交量连续火爆，使得期货公司净资本管理不断遭遇新问题。去年下半年至今，由于期货保证金规模的突飞猛进，不论规模大小，各家期货公司保证金规模逼近6％的净资本管理“警戒线”已经成为常态。这一问题曾成为大型期货公司申请股指期货结算会员资格的困境。

　　根据中国证监会2007年修订实施的《期货公司风险监管指标管理试行办法》，期货公司净资本与其所吸纳客户保证金总量两者之间的比例不能低于6%。也就是说，在净资本考核方面，一家注册资本为6000万元的期货公司，其吸收的保证金规模一般不得超过10亿元人民币。

　　然而，由于期货市场规模扩张迅速，主要表现在保证金规模迅速扩张和交易量大幅增长。根据中国期货业协会的统计数据，今年一季度，全国期市交易额达到18.6万亿元人民币，同比增幅达到240%，接近2006年21万亿的全年总量，也占据了2007年全年交易额的45.36%。与此同时，各家期货公司的保证金规模迅速膨胀，南华期货总经理罗旭峰介绍，该公司去年的开户数是过去11年的总和，一季度开户数已经超过去年的50%。

　　在期市保证金规模不断增长的同时，净资本“触警”现象时有发生。上海期货同业公会公布的数据显示，今年1-2月份，辖区内25家期货公司中，有13家“触警”。业内人士认为，这在一定程度上制约了期货市场未来的发展。

　　“绿色通道”解困境

　　“应该说，这一现象已经引起了监管部门的高度重视，我们去年曾向监管部门提议”，一家曾因净资本问题，而在金融期货结算资格审批过程中屡屡被证监会“卡壳”的期货公司高管表示，“这对解决期货公司净资本“触警”问题开辟了绿色通道，将有助于期货市场的稳步健康发展”。

　　以净资本为核心的期货公司风险监管指标体系，是以加强客户合法权益保护、强化期货公司风险控制的具体落实，也是国际金融市场“巴塞尔协议”的具体要求。海通期货副总经理肖海平认为，通过增加注册资本金的方式补充净资本，大大提高了期货市场的运作效率，尤其是在未来股指期货保证金规模剧增的预期下，给期货公司净资本管理提供了便利。

　　“尤其是在股指期货推出后，期货公司保证金可能以5亿甚至10亿的速度快速增长。净资本触警速度也会更快，因此，通过增加注册资本金来予以补充，可以使得这种预警有一个缓冲期”，肖海平说，“当离警戒线为80%的时候，股东大会就可以提前做出决定。”不过，业内人士认为，在实际操作中，是否走“绿色通道”关键在于期货公司大股东方面的意愿。