国泰君安证券研究所在2008年度投资策略会上表示，明年是牛市的承前启后之年，在充分消化了新的宏观信息后，未来仍然是大牛市，但2008年收益的波动性大幅提高。

国泰君安认为，明年A股市场的合理估值在35倍左右，底线估值为30倍PE，乐观估值在40倍PE（乐观预期），甚至45倍PE（泡沫预期）。与此对应的是，上证综指明年年底的合理点位在5800点-6000点附近，波动区间在5000点－8000点。

国泰君安还预计，明年经济增长将略有减速，七年后中国将是世界第一大经济体，股市理应前景远大。此外，明年业绩增速在28％-30％之间，市场波动性将继续增大，把握波动性的选时或许是明年的主要赢利手段。

国泰君安建议，机构投资者应坚守大盘优质类股票，在稳健成长和价值爆发之间寻找博弈机会；对核心行业的选择，可看好百货、商业地产、大银行、旅游、农业、家电行业等；对于核心投资主题，仍然是升值、通胀受益行业与经济结构转型受益行业，其他主题更多是博弈机会。

东方证券：沪指明年或上摸7800点

未来5年上市公司盈利增速将在20%以上

东方证券昨日预测，从企业盈利、估值、流动性和市场情绪四个维度分析，2008年A股市场合理市盈率将回归至23倍-25倍，上证指数呈现“倒V型”走势。上证综指全年在4500点-6500点区间波动，七八月将是全年表现最好的月份，不排除指数年中涨至7800点的可能。

在昨日的策略报告会上，东方证券发布的报告预计，未来5年中国GDP增速将维持在10%以上，上市公司盈利将保持20%以上的高增长；2012年至2020年的GDP增速将保持在8%，上市公司盈利增速保持在15%以上。其认为：当前A股上涨是对经济前景的合理反映，未来资产泡沫必然形成和膨胀，泡沫最终形成期是2015年-2020年。报告测算2020年股市最高点将超越4万点。

关于明年的投资策略，东方证券认为，首选策略是成长和内需，从基本面看，建议关注四类投资机会。一是内需类行业，包括连锁业、食品饮料、医药、化工、旅游。由于国际主要经济体经济增速下行，中国出口行业受到影响，要规避出口导向和周期性行业。二是选择高成长公司。三是银行受今年多次加息影响，息差进一步扩大，明年的利润增长确定，但要考虑2008年非对称加息带来的市场情绪波动。四是有定价权的资源股表现也会不错，例如铁矿石、稀土等。

此外，一些事件型的投资机会也值得关注。比如：受益于本币升值类的公司，特别是商业地产；一些参股期货公司的上市公司；央企重组、股权激励和地方国资重组主题；奥运概念股等。（中国证券报·中证网）

东北证券研究所认为：明年股市涨幅缩小振幅加大

东北证券研究所日前认为，2008年A股市场涨幅不再会像过去两年那样巨大，涨幅缩小、振幅加大将是市场的主要特征。投资策略仍然是立足牛市，可从4条主线出发寻找行业投资机会，即消费快速增长、稀缺资源的价值发现、重点基础设施建设领域和大金融领域。

东北证券研究所指出，明年的A股市场仍然处于牛市是基于两个前提，即人民币升值持续和公司业绩增长。A股市场如果出现泡沫破裂，肯定是这两个前提条件发生转折。在高估值的市场环境下，对于任何企业低于预期的业绩增长，股价将以加倍的跌幅来体现。而一旦流入股市的资金无以为继，推动股价上涨的直接动力将随即消逝。但目前来看，A股市场并不具备这两个条件。　　

该研究所认为，2008年市场整体估值水平处于偏高状态，要寻找具有绝对“估值洼地”的行业的机会已经不容易。很难再出现类似2006、2007年少数行业领涨全年的机会，市场将更多的挖掘主题投资机会。在此方面，可将目光集中在寻找双重创新条件下的类新资产估值优势产品上，通过创新，部分新资产的估值优势有望重新体现，并将在股价上予以重新定位。