环球股市震荡，加上受“港股直通车”计划短期难以实行等因素的影响，中资股近日持续回吐。本周以来，过去两月风光一时的大型中资股调整幅度甚深，而AH折让概念股也纷纷出现回落。那么，在“港股直通车”推出尚未有明确时间的情况下，后市应该如何操作呢？

　　中资股纷纷回落

　　大型中资股昨日沽压仍然沉重，中移动（0941.HK）跌3.77%，报137.9港元，拖累恒指昨日下跌165点；尽管油价再升，中石油(0857.HK)、中石化(0386.HK)、中海油(0883.HK)仍跌7.41%、8.11%及6.69%；煤炭股方面，中国神华(1088.HK)、中煤能源(1898.HK)、兖州煤业(1171.HK)分别下挫3.21%、6.95%及6.35%；而工行(1398.HK)、建行(0939.HK)、中行(3988.HK)、招行(3968.HK)、中信银行(0998.HK)及交行(3328.HK)跌3.36%至5.71%。

　　前段时间令人瞩目的AH大折让股也全线受压，8月中以来升幅超过120%的江西铜业(0358.HK)昨日大挫7.88%，升幅超过80%的上海石化(0338.HK)及升幅超过30%的仪征化纤(1033.HK)分别跌4.14%及2.46%；华电国际(1071.HK)跌4.38%、中国铝业(2600.HK)跌5.25%。

　　利多力量应强于利空

　　敦沛金融研究部分析员郭家耀表示，由于美股急挫，加上内地A股大幅下调，估计短期外围气氛都会造淡。不过，港股基本因素不差，尤其是国企股受惠人民币升值，国企指数在17000点会有支持；而中资股占恒指比重愈来愈大，恒指也会受惠人民币升值因素，在28000点应有支持。

　　时富金融认为，港股升至目前高位，相信是因为资金持续流入香港。另一方面，美汇弱势，使资金持续流入亚洲区，港股后市仍然看好。

　　短期回避AH折让股

　　至于短期的操作策略，东骥资产管理研究部主管陈荣肇认为，市场原本憧憬直通车将放行，使部分AH折让大的股份被先行炒高。在直通车开通尚无明确时间之际，预计短期此类股份所受影响较大，现阶段暂不建议吸纳有关股份。

　　信诚证券业务拓展经理王海翔认为，AH折让概念股短期仍有压力，但他对此类别股份长线前景保持乐观。

　　陈荣肇建议可考虑一些具有重组合并概念的股份，认为该类股份遭到低估。王海翔则偏好香港本地地产股，认为由于香港整体楼市畅旺，地产股整体仍具有承接力。

　　瑞信近日发表研究报告认为，目前港股的估值已经难言吸引，在一向股价升势较慢的地产股都已经拾级而上的情况下，股市下一次升浪将是过去一段时间跑输大市的中小型股份。该行看好和黄（0013.HK）、中银香港（2388.HK）、九仓（0004.HK）及中电股份（0002.HK）等股份的投资前景。

　　高盛则指出，虽然多家香港本地银行股上月急升，并已接近该行给予的12个月目标价，但认为行业的基本因素、估值及盈利动力仍然良好，维持“增持”看法。高盛指出，目前多家香港本地银行的市净率，仍远低于1996至1997年的高峰期，同时，目前的宏观及微观因素则比当时更为强劲和持久，香港本地银行股中首选恒生银行(0011.HK)、东亚银行(0023.HK)、永亨(0302.HK)及富邦(0636.HK）。 (钟恬)