今日，中国人寿发布回归后交出的第一份半年报显示上半年实现净利润为168.73亿元，较去年同期增长129.22%；每股收益为0.6 元，比去年同期0.28元增长114.29%。值得注意的是，投资收益中有七成来源股市。

　　报告称，公司业绩增长主要得益于保险业务的稳健增长、投资收益和公允价值变动收益的显著提升。2007年上半年，中国人寿营业收入1620.08亿元。其中，保险业务收入1213.31亿元，同比增长10.5%；投资收益344.21亿元，同比大增154%；公允价值变动收益64.59亿元，同比增长53.8%。目前，国寿2007 年上半年市场份额为46.86%，较2006 年年度上升约1.59 个百分点。

　　上半年中国人寿支付退保金214.84亿元，同比增长41.21%。市场人士分析，中国人寿当期保费增长较慢、退保增幅较大，主要源于国内A股市场的火爆行情。但同时，中国人寿客户也分享到资本市场向好的收益，公司上半年保户红利支出同比大增161.8%就是证明。

　　“国寿取得的业绩确实不错”，中信证券研究员黄华民对记者表示。根据此前国寿发布的业绩预期公告，2007 年上半年业绩与上年同期业绩比较预计大幅增长。

　　黄华民表示，香港联交所披露的国寿半年报较多的反映了公司投资股市的细节，大约七成投资收益来自股市，股市对公司业绩的增长起重要作用。也就是说，与股市相关的股权收益为268亿，占投资收益372亿元的比重为72.4%。因为内地会计准则与香港会计准则在投资收益方面计算没有区别，因此，该结论基本上反映了国寿投资股市的现状。

　　从半年报情况还可以看出，公司减少了银行存款类资产，与去年同期相比，减少了近3个百分点，为2353.33亿，占比为30.71%；而持有至到期投资资产占比与去年同期相比，也缩水1.37个百分点，为1864.86亿，占比达到24.34%。

　　从公司目前所持有的股票和基金情况看，股权类投资为1280亿元，其中，基金为554.21亿，股票为725.57亿，比去年年底的基金448.51亿和501.85亿的股票，合计为950.36亿的股权投资，分别增加105.7亿、223.72亿和329.64亿。这表明在股票和基金全面加仓的情况下，股权投资主要支持力度是在股票投资上，公司加大了股票的投资力度和占比。

　　另外，公司在股权投资上的亮点是参股中信证券。中国人寿当初定向增发获得的中信证券股票不仅继续持有，而且，又有新的追加，集团与股份共持有5.18亿股。即，国寿股份持有为3.59亿股，国寿集团1.5867亿股，国寿股份在今年上半年继续增加了仓位。

　　去年6月，中国人寿以每股9.29元的价格，获得中信证券定向增发的5亿股A股。到目前，中信证券已接近100元。一年时间，近赚10倍。

　　公司董事长杨超表示，2007 年上半年，公司抓住中国股票市场持续向好的有利时机，继续提高权益类资产的投资比例，投资收益大幅增加。继续把握战略性投资机会，出资人民币54.48 亿元参与中国民生银行股份有限公司定向增发。 (卢晓平/上海证券报)

　　■面对加息

　　将适度开发投连万能险

　　公司在保持业务稳定增长的同时，继续加大结构调整力度。到今年上半年，首年期交总保费收入为人民币161.73亿元，较2006年同期增长23.9%，首年期交总保费收入占长期传统型保险合同首年总保费收入的比例达93.3%。

　　杨超表示，2007 年下半年，中国宏观经济政策的调整、资本市场的波动、寿险市场竞争进一步加剧、以及包括寿险费率在内的行业监管政策的变化等，都可能对本公司未来的经营产生影响。将坚持以发展传统型和分红型产品为重点，适度发展投连、万能等衍生型产品；坚持以发展长期性期交业务为主，注重实现业务结构的平稳优化；坚持以个人代理为主渠道，充分发挥团险、银邮等其它渠道的作用，进一步加大业务发展和结构调整力度，为股东创造更大的价值。

　　黄华民表示，按照香港会计准则计算的上半年风险型保费增长16.8%，而按照中国会计准则下的保费增长只有8.9%，这表明，投资型保单在资本市场火爆和加息周期的双重压力下，出现了增长步伐的放缓。不过，他认为总体上看，由于国寿风险型保费收入增长仍然保持高于15%以上的速度，因此，股市和加息对保险的影响在上半年而言，还显得不是那么严重。

　　但他强调，国寿要想保持现有的发展态势，最要紧的是加强产品结构调整，不断创新产品。 (卢晓平/上海证券报)

　　■年金布局

　　出击“三位一体” 企业年金服务模式　　

　　日前，中国人寿企业年金推介会在北京总部举行，来自北京50多家大型企业包括中国移动、中国银行、首钢集团等的代表，出席了会议。中国人寿副总，国寿养老新任总裁林岱仁出席了会议，国务院国资委的有关负责人也出席了会议。作为业内领头羊的中国人寿，已在开始企业年金业务的热身。

　　据介绍，“三位一体”服务模式优势凸显企业年金制度的治理结构比较复杂，角色多，涉及面广，有委托人、受托人、账户管理人、托管人、投资管理人等诸多角色，业务环节多、链条长，流程多、风险点多，因此，选择有实力的经营机构尤为重要。

　　由中国人寿担当账户管理人、中国人寿资产管理公司担任资产管理人、中诚信托投资公司担任受托人，从而建立起业内领先的“三位一体”企业年金服务模式。可以充分发挥企业年金各种管理机构的专业优势，依托中国人寿全国服务网络，能够为企业年金提供包括企业年金计划设计、受托管理、帐户管理、投资管理等在内的一揽子企业年金整体解决方案。

　　中国人寿是最早开展企业年金业务的公司之一，目前，集团旗下已拥有劳动和社会保障部企业的企业年金账户管理人和投资管理人，但由于中国人寿养老金公司正在等待劳动和社会保障部对第二批企业年金基金管理机构专业资格批复，因此，通过上述“三位一体”的方式，可以快速进入状态。 (卢晓平)