美国次级债风波引发的股市暴跌从美国、欧洲向亚太股市蔓延，大有愈演愈烈之势。周四，美国股市跌幅收窄，道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别下跌0.12%、0.32%；但亚洲各股市连续第二个交易日暴跌，其中日经225指数下跌1.99%，收在年内新低位，韩国首尔指数跌幅最大，达6.93%；作为我们最为关心的香港股市延续着近期不佳的表现，周五恒生指数下跌1.38%，恒生国企指数最大跌幅为9.76%。其他股市，如澳大利亚、新加坡、印尼、印度等主要股指都普遍出现3%以上的下跌幅度。

在全球股市暴跌的背景下，我国A股市场可谓一枝独秀，保持着较强的稳定态势。但昨日仍然出现了震荡加剧的态势，上证指数最大下跌超过110点，跌幅超过2.5%，收市下跌2.28%，收报4656点。在全球股市暴跌的背景下，A股会不会形成趋势性下跌？

首先，我们认为美国次级债引发的全球股市下跌，是全球股市持续多年牛市的一次风险释放，次级债只是一个诱因。而事实上，全球经济，包括美国经济仍然处于良好的运行周期，说明当前股市的下跌更多来自于美国多次加息以后形成的流动性风险，同时对于投资者心态带来不良预期，导致出现“多米诺骨牌”效应。在实体经济未受根本性影响的情况下，资产价格的泡沫释放有利于其长期的健康运行。因此，我们仍可以把本次全球股市下跌理解为一次风波，或者寒流。既然是风波或寒流，其来也匆匆，逝也迅疾。因此，当前全球股市的下跌仍然为投资者提供了难得的投资时机。

其次，国内股市受其影响不会太大，原因在于相对封闭的金融体系以及国内强劲的经济增长和由此激发的持续增长的对股票投资的需求。早在2003年，国际股市纷纷进入牛市周期，但国内市场由于受多种因素影响，并没有同步上涨，随后的股权分置改革才重塑投资者信心，带来了两年来的快速上涨。由于市场信心的根本改变，在上市公司质量得到持续改善和业绩快速增长的支撑下，我国股市的牛市周期仍在延续。因此，我们仍然从长期趋势上看好A股市场，而没有必要太注重短期的调整。

结合近期市场，我们认为存在合理回调的要求。虽然近期股市出现下跌，表面是受到全球市场波动的影响，其实质则是A股正常走势的反映。进入7月份以来，国内A股市场进入新一轮快速上涨，上证指数突破4900点，逼近5000点大关。这无疑为短期积累了回调的压力和风险，因此存在自身修正的合理要求。

由于当前市场的估值水平较高，需要等待上市公司业绩的增长来消化，因此，我们需要耐心对待股市投资，急于推升股价只会缩减和伤害股市的运行趋势。在投资策略上，我们认为，股市所处的风险位置越高，对于投资品种的选择标准也应该更高，从而达到控制风险的目的。因此，我们建议投资者从估值优势和成长性双重标准来选择更具投资潜力的品种。