化工新材料行业：致冷剂价格下滑关注5股
报告摘要：
多数致冷剂产品价格下滑。由于逐步进入淡季、出口减少及厂家库存上升等因素影响，进入七月中旬，氟化工产品在制冷剂R22的带领下，价格不断下滑，近期R22华东地区的成交价在22000元/吨。
有机硅产品价格低位趋稳。目前有机硅市场主要受以下几种因素影响。一，人工成本、甲醇等原料成本不断增加；二，行业内减产限产较多；三，夏季下游建筑等领域开工率提升，需求也有一定恢复。
聚氨酯行业：受益于“十二五”节能减排工作方案出台。近期“十二五”节能减排综合性的工作方案出台，这将使聚氨酯产业链具有更大的发展空间。另外拜耳位于上海漕泾一体化基地的年产25万吨甲苯二异氰酸酯（TDI）项目将于近期投产，届时国内总产能预计将达到88万吨/年左右，市场供不应求的状况将被改变。
玻纤行业：欧盟对华玻璃纤维布反倾销调查。7月28日，欧盟对原产于中国的编制/缝合玻璃纤维织物进行反倾销立案调查。本案的倾销调查期为2010年4月1日~2011年3月31日。在本案中，欧盟初步选定美国作为计算中国涉案产品正常价值的替代国。这是今年以来欧盟对华出口产品发起的第4起贸易救济调查。
本周相关公司重要事件。奥克股份承办的河南省电动汽车产业联盟第六次工作会议在焦作市召开。
重点产业高端材料工艺突破实现进口替代
投资要点
我国工业普遍大而不强，重点产业面临升级、转型压力。我国GDP已超日本成为第二经济大国，但"工业大而不强"，工业增加值率26.5%，低于发达国家和全球平均的40%、35%的水平。国内的重点产业包括汽车、钢铁、电子信息、物流、纺织、装备制造、有色金属、轻工、石化、船舶等，占到了工业增加值的80%、GDP的1/3，重点产业的升级、转型，提升高端产品的质量和比重，将是十二五期间发展的重点。
高端材料具有一定技术/工艺壁垒，但进口替代空间巨大。国内未来以市场、资金换取国外先进技术，将愈发困难甚至不可能，这就需要实现关键高端材料的自主技术突破。高端材料的核心内容在于配方、处理工艺等参数，其技术/工艺壁垒往往只是一层"窗户纸"，并非不可逾越。国内的高端材料技术发展相对落后，进口依赖度很高，即使需求市场没有高增速，实现进口替代也可为企业提供发展蓝海。远期来看，进口替代以后还可进一步依托成本优势拓展海外市场。
人造金刚石是工业的牙齿，高端产品应用潜力巨大。我国人造金刚石产量占据了全球市场的70%，但高品级产品不足。随着国内高品级产品占比的提高、下游应用领域上的拓展，以及金刚石切割线、金刚石膜、宝石级人造金刚石等高端产品的逐步推出，我们认为国内金刚石产业将在几年内迎来产业升级。
核电材料受益建设提速，国产化比例将继续提升。核电压力容器、蒸汽发生器、控制驱动机构、核级泵阀、应急柴油机等主要设备的国内制造，将对核级材料（碳素钢、低合金钢、不锈钢、镍基合金、钛及其合金、锆合金等）提出国产化要求，后期随着核电站建设的大规模进行，进口依赖度预计将逐步下降。
高端电子信息材料空缺，尚处于起步阶段。以TFT-LCD为例，材料成本占器件总成本的70%以上，其中玻璃基板和液晶材料毛利率可达30%，是非常关键的部分。但我国总体上还处于空白和起步阶段，90%以上的材料需要进口。
高铁领域需应用多种新材料，碳纤维材料具有战略重要性。目前高铁所用的轮、轴承、受点弓等零部件还要依赖进口；车体材料方面，纤维复合材料具有更好的机械性能、符合车身轻量化趋势。我国碳纤维原料及其复合材料一直严重依赖进口，比例在90%以上，提升T300以上的高端产品生产能力，在军事、空天、汽车等领域均有巨大战略意义和进口替代潜力。
投资思路和风险因素。重点产业高端材料具有潜在下游需求，研发有一定蛰伏期，而业绩爆发后成长惊人。短期适合做一定技术布局，需长期跟踪进展。
风险在于企业层面，研发成功的不确定性、同行业公司率先突破等等。
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