钢研高纳：业绩略低于预期买入评级
事件：营业利润同比增长21.47%
2010年1至3季度，公司营业收入21，551.13万元，同比增长8.05%；营业利润3，641.07万元，同比增长21.47%。归属于公司普通股股东的净利润3，090.73万元，同比增长13.86%。基本每股收益0.262元。
点评：业绩略低于预期、募投项目进度推迟
财务：业绩略低于预期
公司归属于普通股股东的净利润同比增长13.86%，当季度的营业收入同比下滑6%，略低于预期。但是公司各项业务毛利进展顺利，1-3季度毛利率逐步增加，分别为25.89%、25.93%及27.80%。
业务：业务结构稳定、变形高温合金存在较大的增长空间
公司的各项业务相对比较稳定，铸造高温合金业务同比增长了11.3%，相对平稳，变形高温合金涡轮盘合同额增长较大，目前已经接近去年全年水平。大型难变形涡轮盘今年进入小批量生产阶段，为未来的持续增长提前埋下布局。
募投项目：项目进展偏慢、原来计划于2010年底投入生产的航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目推迟到2011年底。
公司看点：内外扩张发挥技术优势
公司作为高温合金领域的高新技术企业，其技术实力为其带来持续增长的核心竞争力；另一方面，公司公告中提到“物色合作伙伴共同创业，并购相关企业，尽快扩大生产规模”，目前公司的订单量相对比较充足，募投项目进展较慢，如果能够通过横向并购扩张的方式，以充分发挥公司的技术优势，将带动公司的快速成长。
预计2010年至2012年，三年EPS分别为0.44元，0.56元，0.67元，鉴于公司的技术领先，壁垒较强，公司的募投项目将为公司提供持续稳定增长的动力，维持公司买入评级。
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