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中国高铁造价仅国外1/3 未来三年进入收获期
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2010 年 03 月 16 日 
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未来三年进入收获期

无论从人口分布、能源限制还是环境保护,发展高铁对于我国都是非常必要的。高铁技术中线上部分———车辆制造,已由中国南车和中国北车通过“引进、消化、吸收”之路,做到了75%-85%的国产化率,而线下部分———土建与轨道铺设则已完全形成我国自主标准,由中国铁建和中国中铁等主导,线上线下堪称高铁的黄金组合,到2012年“四纵四横”基本开通,因此2010-2012年无论对于线上的车辆制造,还是线下的工程施工,以及对于国人大范围的高铁出行,都将是收获的三年。

高铁投资一般分为三大块:铁路建设(土建)、车辆设备(动车组)、ATC(控制系统),按京沪高铁1318公里2209亿元的投资计,三者大概比例关系为60:30:10。高铁国内造价一般1亿-1.5亿元/公里(包含路、站和车),国外一般3亿元/公里,按我国中长期铁路客运专线网规划到2012年建成1.3万公里的客运专线计,总投资约1.41万亿元,到2020年将建成1.6万公里的客运专线计,预计总投资将达到1.8万亿元。

2012年后看海外市场

随着全球经济发展水平达到一定阶段,高铁热开始在全球兴起。据不完全统计,到2020年日本高铁将从2009年的2500公里增加到5500公里,欧盟将从2009年的6000公里增加到8500万公里,再加上美国,这三者高铁新增里程将达到6000公里。此外,韩国、俄罗斯、巴西、印度、土耳其、越南、巴基斯坦、沙特阿拉伯等都已开建或把高铁建设提上日程。

因此,海外高铁建设是一个巨大的市场,而我国的高铁建设技术完全可以凭低成本优势获取海外市场。我国高铁的低成本表现在土建与车辆两个方面,单位综合成本约是国外造价的1/3-1/2,以武广高铁、京沪高铁为例,武广高铁单位造价为1.09亿元/公里,京沪高铁为1.7亿元/公里(均包含路、站、车),京沪高铁中北京站、上海站和南京长江大桥这两站一桥就花费227亿元,扣除两站一桥后单位造价为1.5亿元/公里,而德国法兰克福-科隆线,约合3亿元/公里,韩国2004年通车的高铁路路基部分造价为2.5亿元/公里。

因此,线上+线下的黄金组合,我国高铁走出国门是迟早的事。

投资高铁黄金组合

高铁是我国破解未来经济发展中能源、交通瓶颈的利器,2010-2012年我国将进入高铁建设和收获的高峰时期,我国高铁成功运营,极有可能带动全球高铁热。

对于市场担忧的2012年之后高铁市场成长性问题,我们认为,一是高铁建设的黄金时期才刚刚开始,2012年将达到高峰,在这期间业绩增长将会化解高估值,同时对于车辆设备公司来说,我国地铁市场将保持高速增长、货车市场将保持稳定增长,多业务将保持业绩的稳定;二是石化燃料储量有限的情况下,全球将不得不把目光投向高铁,即使有新的液体燃料出现,高铁在中远途运输仍具有极高的竞争力,全球市场的扩大将化解高铁受益公司长期成长性不足的问题;如果受石化能源限制,高铁在未来中远途旅客运输占据主导地位,那么将使市场提高对于高铁的估值水平。

因此,对于高铁受益公司,我们首选黄金组合车辆设备+土建工程公司,给予中国南车(601766)、中国北车(601299)、中国铁建(601186)、中国中铁(601390)“推荐”评级,其次建议关注高铁零配件类公司,如时代新材(600458)、晋亿实业(601002)。

(财富证券 王群)

来源: 羊城晚报

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