外资机构专家热议即将公布的一季度数据

本周四、周五，备受市场期待的中国3月份和第一季度国内生产总值(GDP)、居民消费价格总水平(CPI)、工业品出厂价格(PPI)、固定资产投资(FAI)等重要数据将公诸于众。14日与记者连线的穆迪经济网经济学家陈颖嘉预计，一季度GDP同比增幅可能从前一季度的6.8%进一步放缓至5.8%。不过，鉴于4万亿元财政刺激计划的效果正在显现，该增长率将标志着本轮周期的底部。而野村证券亚太区高级经济学家孙明春的看法则更为乐观，认为最糟糕的时期已经过去，一季度GDP增幅仍为6.8%，全年将呈“V”型增长。他还预计下半年将会重现通胀压力。对于今后可能出现潜在的信贷紧缩的担忧，摩根大通中国区经济学家王黔根据央行的最新表态认为，在经济复苏仍处于初步阶段且外部环境依然严峻之时，央行似乎不打算紧缩商业银行的信贷规模。

二季度复苏势头将日趋明显

最新公布的数据显示，我国经济复苏信号已非常明显：3月份进出口同比降幅显著收窄，环比则表现为大幅增长；今年头两个月，城镇固定资产投资增长了26.5%，零售增长了15.2%；2月份工业生产扭转了1月份的下降趋势，同比增幅强劲反弹至11.0%。

另一个来自于市场的正面回应是第一季度信贷的强劲。事实上，许多大型基础设施项目已经在3月末开始实施，这些项目的融资需求是推动近期新增贷款额居高不下的主要动力。陈颖嘉和王黔表示，强劲的放贷预示着经济活动的加速。在3月份新增人民币贷款达到1.89万亿元之后，原定的今年全年5万亿元的贷款目标已接近完成。

国务院总理温家宝上周末指出，3月份工业生产同比增幅加快至8.3%(转化为月环比增4.3%)，远好于市场普遍预期的6.0%。陈颖嘉认为，这与3月份制造业官方采购经理人指数(PMI)已经回到了50这一强弱分界线以上相吻合，制造业的反弹可能比预期更早。

孙明春预计，随着4万亿元一揽子刺激政策的效果逐步显现，从第二季度开始经济复苏势头将会日趋明显。第二季度实际GDP同比增幅将从一季度的6.8%反弹至7.5%，第三季度达到8.2%，第四季度进一步升至9.5%。这意味着2009年全年的经济增长率为8.0%。

如果第一季度的GDP数据比市场预期的更高，陈颖嘉认为外国直接投资可能反弹并在随后导致资本流入增加。她预计，到今年年底，中国的外汇储备将超过2万亿美元。当然，由于未来几个月贸易结余可能经历下行压力，外汇储备的积累速度将比过去两年慢得多。