今日，国家统计局将揭晓今年1月份的CPI与PPI数据。继去年下半年这两项数据双双走低后，通缩阴影一直笼罩市场。目前据市场普遍预期，1月份我国CPI尚能保持1%以下的同比正增长，而PPI则将继续扩大负增长的空间，

预测1：两指数继续回落无悬念

如果不出市场所料，两个价格指数的回落空间基本已无悬念。大部分机构对CPI的同比增幅预测空间降至0到1%之间，对PPI的同比增幅预测徘徊在负3%左右。

兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委向《每日经济开云网页版-开云（中国）官方在线登录》记者表示：“我们预测1月份的CPI将同比上升0.6%~1%之间，PPI将出现2.5%~3%的负增长。”

高盛亚洲昨日亦发布报告表示，CPI同比增幅为0.5%左右，PPI则会降至负3%。中金公司首席经济学家哈继铭则指出，1月份PPI将出现0.5%到1%的环比下跌；但相对于去年年底PPI连续数月大幅走低的态势，1月份PPI的下跌速度会减慢。

但通货紧缩的忧虑并没有减少。鲁政委表示：“从3月份起，CPI同比增幅可能将出现负值，也就是真正意义上的通缩。”目前，大多数机构仍然维持去年下半年作出的我国今年将出现通缩的预测。“1月份的春节效应，并未让我们发现需求市场有哪些乐观的信号。”鲁政委说。

预测2：进出口增速急跌难止

近日，相关部门还将陆续发布我国1月份进出口增速数据，以及M2增量数据。鲁政委预测，1月份，我国出口将出现19.7%到23.7%的负增长，进口将出现36%到38%的负增长，顺差将保持在300亿美元。

高盛亚洲认为我国1月份进出口下滑的情况更为明显。其昨日发布报告称，1月份我国进口同比增幅将降至负42%，而出口也将出现25%的负增长。

鲁政委另外表示，目前我国维持较高的顺差水平，对我国应对国际金融危机有利。如果我国想抓住机会收购国外优质资产的话，那么运用增量外储比动用存量外储更安全。

预测3：二季度有望下调存准率

此外，即将发布的M2增量数据将维持稳定态势。高盛亚洲报告指出，1月份我国信贷投放增长和货币供应量都将保持去年年底的强劲态势。预期人民币贷款余额将同比上升20.5%，M2供应量将同比提高18.3%。鲁政委预测，M2的同比增幅将保持在17.1%到18%之间。

目前，中金公司认为，信贷投放增量稳定在高位，会降低央行继续推行宽松货币政策的压力。兴业银行也认为央行将不会在两会前继续降息。

但进入二季度后，鲁政委预测，央行有可能多次下调存款准备金率的历程。到今年下半年，准备金率甚至会出现破10的可能。

同时，针对1月份货币供应和信贷增长，高盛亚洲预计人民币贷款余额同比增幅将从去年12月的18.8%升至20.5%的高位，M2货币供应量同比增幅的反弹程度可能相对较小(从去年12月的17.8%略升至18.3%)，主要原因在于净外汇流入相对较少以及上年12月财政存款的扭曲效应消失。