中国证券报11月24日报道 在日前召开的华夏基金年度投资策略报告会上，国家统计局总经济师姚景源指出，未来两个月物价将继续下行，目前的风险已不是通胀。如果农产品价格回落幅度过大，将不利于农民增收。燕京华侨大学校长华生表示，目前股市泡沫基本散去，市场进入相对合理估值区间。应改革新股发行制度，使股票估值合理。

扩大投资遏制经济下行

会上，姚景源表示，金融危机对中国经济的最大影响是出口。欧美发达国家经济增速下降，消费需求也在下降，从而对中国出口产品的需求减少。目前中国要千方百计地稳住出口，但根本来说，出口取决于外部条件。

姚景源说，从经济增长率、就业率、通胀率和国际收支平衡等方面来看，中国经济的基本面是好的。支撑中国经济发展的主要动力——工业化和城市化没有发生变化，应对中国经济充满信心。如果要扩大内需，遏制住经济下行的压力，就是要抓投资。

股市估值相对合理

燕京华侨大学校长华生认为，股市泡沫基本散去，市场进入相对合理估值区间。但证券市场还处在大调整周期，2009年将是重新确立市场估值标准的一年。

华生表示，国际经济还面临诸多不确定性，我国证券市场尽管进入相对合理估值区间，但还不能说它已被严重低估。我国证券市场正进入全流通时代，它的估值标准在发生变化。资本市场要成为强大的资本市场，发展趋势应是大大降低政府持股比例，而不能寄希望于限制股票的流通量。

华生认为，在现在还没有流通的股票中，“大小非”只占1/3，因此目前对市场影响最大的并不是“大小非”，而是限售股。对限售的条件越来越放宽、限售的时间越来越短，是证券市场健康发展和进入良性循环的基本前提。新股发行制度应进行改革，使股票估值合理，特别是大盘股一定要改变首日上市极少一部分、定价严重脱离基本面的情况。应在限售条件上放宽，使股票上市第一天就有一个相对合理的估值区间。

货币政策有较大操作空间

安信证券首席经济学家高善文表示，出口、投资和消费面临的压力正全面释放。短期内货币政策和财政政策的刺激，可能将经济增长率稳定在7%以上，甚至在明年下半年将其拉升到8%的水平。货币政策在这个领域有相应操作空间。

高善文说，出口和投资对工业增长的影响已体现出来。国际原材料价格暴跌带来两个影响，一是企业的存货跌价准备和去存货化过程，二是与开采、加工、冶炼很多相关的投资在全球范围内纷纷下滑。这在短期内对经济增长和投资的冲击非常大。今年四季度到明年，我国出口增长将下降，明年出口增长率有可能下降到-10%。进入9、10月份，消费开始出现比较全面的压力。从这个角度来看，消费增长的减速过程大概在今年9、10月份刚刚开始，这个过程什么时候结束尚不得而知。

高善文表示，我国出口、投资和消费面临的压力中，有一部分是一些长期和结构性因素，如出口和增长方式的调整，有一部分是中期因素，如房地产市场的调整。如果两年内可以完成调整，重新恢复强劲增长，对经济增长的支持作用会非常大。( 韩晓东 徐畅 )