金融市场运行情况

一、货币与债券市场

1、央行公开市场操作净投放资金9月份紧缩措施出台密度较大，央行年内第5次加息和第7次上调存款准备金率。财政部宣布年内向社会公开发行2000亿元特别国债，其中9月份发行三期共1000亿元。紧缩措施的密集出台造成银行间市场资金紧张。

9月份，建设银行等大盘股陆续发行，加剧了银行间市场资金面紧张，央行公开市场操作由净回笼资金转为向市场净投放资金。央行共发行央票2560.28亿元，并进行了554.31亿元正回购操作。由此，央行本月实现净投放资金1255.41亿元，为第三季度首次资金净投放。

2、银行间拆借和回购市场交易活跃，市场利率上扬。9月份，同业拆借成交13214.1亿元，较上月增加6.5%，交易品种以1天为主。9月份，同业拆借月加权平均利率3.36%。9月份，债券质押式回购成交57428.1亿元，较上月增加54.1%。交易品种以1天为主。货币市场资金一度趋紧，银行间市场回购利率快速上行，至9月25日，7天回购加权平均利率升至7.1%，为年初以来最高水平。

3、银行间市场债券发行量较上月大幅减少。9月份，银行间债券市场债券发行量较上月大幅减少，共发行债券2624.53亿元，较8月份减少69.2%。其中，记账式国债发行1593.8亿元，政策性金融债券发行520亿元，金融债券发行5.5亿元，短期融资券发行461.4亿元，资产支持证券发行43.83亿元。从期限结构变化趋势看，9月份发行的债券以中短期债券为主。

4、银行间债市交易活跃。继7月和8月债券市场企稳反弹后，银行间债市整体呈现先抑后扬的走势。银行间债券指数月末收于114.71点，较月初小幅下跌0.37点。9月份，银行间债券市场现券成交13640.7亿元，较上月减少26.1%。

由于9月资金面异常紧张和政策面利空因素较多，收益率曲线在中上旬出现了大幅飚升的走势，在9月下旬以后，随着资金面缓解和利空的逐渐消化，收益率曲线出现了整体小幅回落的走势。总体来看，9月份，各期限债券收益率均有所上升，银行间债券市场国债收益率曲线总体呈上升趋势。

二、股票市场

1、新股首发募资额屡创历史新高，市场融资额创历史天量。9月份，沪深两市A股市场新股首次发行密集进行，全月共有15家公司发行了A股。建设银行和中国神化的巨额融资，当月A股市场新股首发融资规模高达1490.41亿元，单一公司融资规模屡创历史新高。

今年前三季度，大盘蓝筹股相继回归A股市场发行A股，A股市场IPO融资总额高达2983.27亿元，仅比2002年至2006年五年新股融资总额低58亿元。前三季度，IPO、增发(不含实物资产)合计融资达4250.36亿元，再加上配股和可转换债券融资200多亿元，A股市场总融资额高达4500亿元左右。

2、市场压力和分歧加剧，大盘高位震荡。随着8月下旬上证综指站上5000点，9月份市场压力和分歧加剧。首先，大多数投资者对此都十分担忧和敏感；其次，管理层的舆论调控和实质调控都对市场施加了压力。为此，9月份A股市场呈高位窄幅震荡态势，且仍具强势。当月，上证综指上涨333.48点，涨幅6.39%。

3、市场资金压力已初步显现。9月份，A股市场新股首发流出资金达1490亿元，以印花税和股票交易经纪佣金流出资金达459亿元，当月此两项导致的资金流出即高达2000亿元，是A股市场资金流出历史之最。解禁限售流通股减持也出现加速势头。随着基金QDII的加速发行，必将分流巨额市场资金。上述因素表明，A股市场资金压力已初步显现。

4、市场估值高企不容忽视。2007年9月28日，沪深300指数总体静态市盈率达54.08倍，全部A股最新静态市盈率更高达70.59倍，无论是从A股市场历史比较来看还是从国际市场比较看，都已经处于绝对高位。