民航总局日前公布，上半年我国航空公司累计实现利润15.4亿元，相比去年同期的亏损23.9亿元，减亏增盈39.3亿元。据专家分析，航空公司上半年之所以能扭亏为盈，既依靠主营业务收入的增长，也得益于汇兑收益和燃油附加费收益。

中信证券( 72.99,1.04,1.45%)分析师马晓立认为，今年上半年我国的航空公司之所以能扭亏为盈，主要是因为航空行业本身需求增长比较旺盛，超预期的需求带来了航空公司主业的增长，各家航空公司今年上半年客座率都有不同程度的上升。“由于航空公司的业绩受季节的影响很大，以往上半年航空公司的收支能够持平就不错了。”民航总局公布的数据也验证了这一点。上半年，民航全行业完成运输飞行176万小时，比去年同期增长17.8%；完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量167亿吨公里、8669.9万人和182.8万吨，比去年同期分别增长19.7%、16.7%和15.3%，其中运输总周转量和货邮运输量增长率高于去年同期3.6和3.8个百分点。

在此带动下，上半年，航空公司累计实现主营业务收入859.6亿元，比去年同期增长19%；成本费用852.1亿元，比去年同期增长15.1%。由此推算，上半年航空公司主营业务的收入高于成本费用7.5亿元，而去年上半年航空公司主营业务的收入低于成本费用17.9亿元。也就是说，今年上半年航空公司扭亏为盈，主要靠的是运输量的增长，它贡献了减亏增盈39.3亿元中的25.4亿元。

汇兑收益也对航空公司的业绩增长做出了较大贡献。马晓立说，由于航空公司在航油、飞机的购买租赁以及维修等方面的费用有大量美元交易和外债，所以人民币升值让航空公司“受益匪浅”。由于各航空公司所拥有外债数量不同，人民币升值对其影响程度也有所不同。马晓立对记者表示，根据汇率敏感性分析显示，人民币兑美元每升值1%，南航汇兑收益即达4.55亿元，增加净利润3.87亿元，或EPS(每股盈利)增加0.088元；而国航每股收益则会增加0.02元。现在，人民币汇率上半年升值已经超过3%，而目前市场对2007年人民币兑美元升值的普遍预期为4%至7%，其间接给各航空公司带来的汇兑收益无疑是巨大的。不久前三大航空集团之一的东方航空发布的中报预测中就称，公司2007年中期营运形势有所好转，预计中期业绩将实现盈利，主要受益于汇兑收益。东航去年中期曾报亏损14亿元。

另外，目前的油价也为航空公司减轻了成本压力。占到航空企业成本三分之一的航油价格，在未来两年内将趋于平稳并略有回落，使得这一最大成本增量得以消除。高油价是近年来全球航空公司出现行业性亏损的“罪魁祸首”。自2003年国际油价快速上涨以来，航空公司因油价上涨带来的成本增加已经显著超越用油量增长带来的成本增加。国际原油价格自2006年8月见顶以来，出现了下滑、震荡的态势。根据国际民航组织(IATA)的预测，2007年国际原油均价为63美元/桶，航油均价为75美元/桶，2008年更会降至70美元/桶。中信证券方面表示，油价每下跌100元/吨时，国航、南航的净利润将分别增加2.04亿和2.66亿元。

“何况今年上半年，国内航油价格已经进行了四次下调，累计降低了每吨360元。去年至今年上半年，油价已经累积下跌6%。但是早前增加的燃油附加费却几乎没有再作调整，这对航空公司明显有利。”国泰君安分析员黄鼐这样对记者说。(方烨)