2007年5月18日,中国人民银行决定：从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。 

中国货币政策史上罕见“组合拳”在上周五挥出。

央行当日宣布，从6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，而5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。此外，人民币对美元浮动区间也由0.3%扩至0.5%。

与此前诸如再次上调准备金率或直接加息相比，二者的捆绑出台应当视为最高决策层对目前经济可能由偏快走向过热的忧心之重和解决问题态度之坚决。

这是央行自2004年以来第5次动用调整基准利率，自2006年以来第8次上调存款准备金率。调整后，普通存款类金融机构将执行11.5%的存款准备金率标准。

必须指出的是，如此货币政策的组合拳并非针对某一特定市场，比如股市或者楼市。而是基于对当前宏观经济走势的整体把握下的全局性政策安排。

尽管央行的解释是，此举旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平的基本稳定。但就调控的范围和即将形成的效果而言，却并非“收紧流动性和保持物价稳定”这样简单。

事实上，除了对“组合拳”的具体形式一定的预期差别外，人们对其出台指向的理解还是保持了相当的一致性。此前有关财经高官给予市场的种种暗示俯拾即是：央行行长周小川此前就一再表示，不排除继续使用利率等货币工具来确保宏观经济的稳定。

暗示之后就是行动，而行动宜早不宜迟。正如周小川所言，中国宏观经济的稳定很重要，将对世界经济发展产生影响。

正是面对如此重要的宏观经济问题，在任何一个单项手段无法达到迅速有效的情况下，使用组合捆绑的方式才可能起到力度和广度的有机结合，才能使资产价格增长过高、物价上涨压力偏大等一系列问题得到真正缓解。

此前发布的央行第一季度货币政策报告明确表示，央行政策当前的重要任务是要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，防止经济由偏快转为过热，避免出现大的起落。

今年一季度中国经济增长高达11.1%，呈现出多年所没有的快速增长。而一季度中国居民消费价格总水平同比上涨了2.7%，3月涨幅达3.3%，4月上涨达3%。系列数据告诉我们的严峻现实就是如果不进一步改善和加强宏观调控，那么宏观经济的发展将面临更多不确定因素。

当前我国经济运行中的主要问题是贸易顺差过大、流动性过剩、经济结构不合理、节能减排压力大等。虽然大问题都一样，但是在不同时期还是有区别的，表现出来的特征不一样，原因也会有所不同，这就要求决策层要随着形势的变化、随着原因的不同进行不同手法的宏观调控，货币政策的“组合拳”就是其中一种。