在“五一”假期的第二天，央行突然宣布上调存款准备金率。此举显示货币政策紧缩的趋势更加明显。不过，考虑到5月份流动性压力相对有限，同时对银行信贷的窗口指导也颇为有效，市场认为央行已经将关注重点从流动性过剩转移到潜在的过热风险、通胀压力以及现实的资产泡沫。

5月2日，人民银行发布公告称，5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。此番上调预计将冻结2500亿资金。多数机构认为，由于超额存款准备金率仍在2%左右，该措施对银行放贷能力的影响有限，但其向市场发出了政策立场进一步收紧的信号。

在信贷控制重回行政手段后，国有银行新增贷款持续放缓。有消息称，截至4月25日，当月新增人民币贷款低于2000亿元，这四家银行3月新增人民币贷款总额2663亿元。

同样，5月份流动性压力也相对有限，经济学家认为 ，此次上调更多源自过热风 险和资产泡沫 。据WIN D统计，二季度，公开市场到期资金19040亿，其中4月份到期资金7010亿，5月份到期资金4230亿，6月份到期资金7800亿。这一规模略低于一季度仍处高位，但央行日常的公开市场即可满足回笼要求，4月份央行回笼资金11380亿，实现净回笼4370亿。