营收略降利润增长

据统计，179家公司合计实现营业收入5638.36亿元，同比下降4%。收入略降主要是受到一些公司营收下降的拖累。

营收额度居前且同比下降的公司集中在钢铁行业。八一钢铁、宝钢股份等4家公司合计营业收入1929.35亿元，同比下降23.3%。不过这四家钢铁公司的情况并不能反映行业的总体情况，分析人士称，2009年钢铁行业总体是增收不增利。

营业收入略降的同时，179家公司净利润同比增长20%，营业利润同比增长27%。这反映出部分行业利润的增幅高于营收增幅，其原因除了公司严格控制成本、减少费用，还包括原材料价格下降、毛利率上升、产品价格上涨等。

以化工行业为例，沧州明珠、联化科技等10家公司合计实现营业收入77.2亿元，同比增长6.75%；实现净利润8.77亿元，同比增长46.77%。2009年扭亏的大庆化科称，报告期内国内化工市场回暖，公司产品价格回稳，一季度公司产品乙腈价格大幅上涨。

政策扶持激活产业链

如果剔除并不反映行业真实状况的4家钢铁公司的数据，数据反映的情况是增收又增利，这与去年国家采取的一系列政策刺激密切相关。电网、铁路、公路、机场等各项大规模基础设施建设的投资扩大了内需，激活了机械设备、电力设备、水泥等直接的相关行业及其上游的复苏。

以直接受益于电网投资的北京科瑞为例，公司2009年实现净利润7015.53万元，同比增长19.94%；每股收益0.88元。公司称，业绩增长的原因是国家基础投资力度加大以及国家电网和南方电网公司城乡电网改造投资规模扩大，公司销售合同继续保持稳定增长。

去年国家还出台了纺织、钢铁、汽车、石化、有色等十大产业调整和振兴规划，这对调结构、促内需起到了关键作用。据工信部运行监测协调局局长辛国斌称，十个重点产业的规划实施效果良好，增强了产业发展后劲和企业竞争力。

房地产行业并未进入这十大规划，但是公司的业绩也很“靓丽”，深长城业绩增幅排于首位。除华远地产业绩略降，已经披露业绩快报的7家房地产公司业绩增幅最低为40.35%。天保基建对业绩的说明体现该行业的共性：报告期内房地产行业回暖，公司销售面积和结转收入得到较大增长。

随着各项政策的实施，投资者的信心逐渐恢复，证券市场的活跃交易让券商成为最大受益者。海通证券业绩快报称，公司2009年实现营业收入99亿元，同比增长41.44%；净利润45.4亿元，同比增长37.55%。

业绩爆增背后有玄机

对于业绩爆增的公司，除了政策作用，还存在其他原因，包括出售金融资产、冲回存货跌价准备、新增产能释放、主营业务发生质变等。如思源电气2009年实现净利润95007.29万元，同比增长1.74倍，主要原因是公司出售部分金融资产。

这些原因中，计提和冲回存货跌价直接反映出经济转好、产品价格上涨。房地产、钢铁、有色金属等行业的上市公司2008年在不同程度上通过计提存货跌价准备，让年报变得“惨不忍睹”，而冲回跌价准备后，有关公司的业绩则会在已经转好的基础上更上一层楼。以深长城为例，公司业绩增长33.7倍的原因除楼盘收入结转外，还有冲回存货跌价准备4086万元和冲回原已计提的坏账准备2975万元等。

分析人士表示，通过计提和冲回存货跌价准备做出来的业绩尽管漂亮，但并不具有持续性，投资者需看清此类高增长背后的玄机。（记者顾鑫）