反弹高度不宜过于乐观

周四两市绝地反击，宣告自3478点以来的急跌行情进入止跌反弹。从周线上看，本周沪综指和深成指均收取长下影阴线，在20周均线处止跌，但成交量较上周略有减少，预计下周多空双方将在10周均线处展开激烈争夺。

截至8月20日，沪深两市共有879家公司公布半年报，六成公司业绩环比增长。1-7月全国国有企业累计实现利润6861.8亿元，同比下降22.8%，降幅比1-6月减小4.2个百分点，7月比6月环比下降2%。上市公司半年报基本符合市场预期，表明大部分上市公司正在逐步走出经营低谷，也说明最近股指下挫是在走价值回归的路线。同时，信达澳银中小盘股票型证券投资基金于8月19日获准发行。另外，中邮创业基金管理有限公司旗下的第三只基金产品——中邮核心优势灵活配置基金已获得证监会批准，将于近期发行。大盘急挫时新基金发行提速，显示出管理层维稳的决心，成为本周大盘止跌反弹的原因之一。

我们认为，09年上半年市场的上涨并非源于上市公司业绩的实质性增长，而是源于政策刺激下的良好预期。因此，当上市公司业绩无法与估值水平相匹配时，调整便不期而遇。目前市场的量能水平对反弹并没有形成太大支持，若近期消息面无利好出台，反弹高度恐不宜乐观。技术上看，前期1664点到2478点的反弹目前只能看成是对08年大跌的修正，而目前大盘处于大B浪反弹中。从目前情况来看，双锯齿调整已结束，后市可能出现平台型调整。下周大盘或将继续向上拓展空间，再次回踩120日均线可能性较小，但后市在3039点缺口处出现反复的概率则比较大。（太平洋证券 周雨）

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间２８００—３０２０点

下周热点 消息面变化

下周焦点 资金面、成交量

短线大盘将反复震荡

近日上证指数连续跌破3000点、2900点、2800点三道整数关口，8月20日的大阳线则一举收复失地并站在2900点之上，基本确立大盘进入反弹格局。但是，8月20日的反弹没有量能配合，未来反弹的高度可能受到限制，估计上证指数3050点附近压力较大。

大盘跌破60日均线，意味着60日均线由原来的支撑位变为压力位。8月20日上涨的主要动力来自中国石油、中国联通、长江电力等超级航母，煤炭股的大幅上涨也激发了做多的热情，但未来热点能否轮动还有待观察。本周量能相对不足，表明场外资金依然处于观望状态。估计上证指数反弹至3050点左右，将继续向下寻求支撑，短线的支撑位在半年线附近。短线反弹后将反复震荡，波动的幅度可能不大，2800点附近将有一定的支撑，有效支撑位则在半年线左右。从技术上看，60日均线附近有压力，半年线附近则有强支撑。从资金面看，8月份新增贷款规模有所放大，但新股发行上市的节奏较快，大小非减持的压力增大。从热点看，地产股、银行股可能继续反弹，热点轮动的局面有望形成。近日长江电力、中国石油等指标股护盘迹象较明显，这是稳定大盘的重要力量。因此，短线大盘可能反复震荡，继续大幅下跌可能难以出现。（信达证券刘景德）

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间２８００—３０５０点

下周热点 银行股、地产股

下周焦点 新股发行节奏