做空动力衰减反弹仍需时间

本周大盘先抑后扬，周初在市场情绪化的宣泄下资金加速流出，造成恐慌，大盘跌穿了关键点位后，市场信心遭受重大打击。从心理层面上看，这种多米诺骨牌式的杀跌，与投资者的投资心理密切有关。本轮行情从起始来看，不是源于上市公司业绩实质性增长，而是源于政策刺激下的良好预期。持有这种想法的投资人在大盘接连出现调整时，离场意愿很强，而对于反弹的期待也无非是希望能以相对高的价格实施减仓行为，这限制了市场反弹的力度和持续性。此外，为博反弹进入市场抄底的投资者本就是短线投机，一旦次日市场并未如愿延续反弹，那么这部分筹码立刻了结转为新的做空力量，从而进一步加大了市场的回调压力。

随着本周大盘跌穿2800点，市场系统性风险得到一定程度的释放，估值进入相对合理区间，短线看做空力量正在逐步减轻，反弹意愿逐渐抬头。不过，我们认为短期反弹接近3000点时会面临一定压力。当前市场可能是以时间来换空间，投资者的信心也需要修复。只有经过一定时间的震荡整固，等国内外经济复苏的状况、上市公司业绩出现实质性增长等利好出现时，未来才有可能产生较大的行情。（华泰证券张力）

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间２７００—３１００点

下周热点 工程机械

下周焦点 蓝筹股

中期调整尚未结束

本周沪市大盘在持续下跌12个交易日后，由于超跌严重再加上消息面利多因素增多，下半周出现报复性反弹，收复5日均线，成交量较上周略有放大，显示有部分资金抄底入市。以银行、煤炭、石化、有色、钢铁等机构重仓把持的权重股板块再度活跃，显示市场主力机构重新入场护盘。周K线连续三周收阴，本周收出一根带长下影线的小阴线，显示大盘在本轮涨幅0.382的黄金分割位2785点处获得一定的支撑。预计下周大盘可能延续超跌反弹态势，目标位是回补向下的缺口3039-3020点处。不过，3000点上方套牢盘较多，如果成交量不能有效放大，有可能出现冲高回落的行情。

流动性的松紧直接影响到市场的涨跌，成为A股市场重要的风向标。下半年流动紧缩预期成为本轮行情终结的重要原因之一，也是近期市场连续快速下跌的导火索。不可否认，部分违规资金被挤出后，A股市场将面临资金面的压力，恐慌与担忧加剧了市场的非理性下跌。管理层自8月10日以来，紧急审批了6家指数型基金和3家偏股型基金，同时基金“一对多”客户资产管理相关产品也正式开始申报。据测算，这批基金募集发行后，规模将达到600亿左右。虽然这批新资金量并不多，但表明管理层稳定A股市场的意图。8月份新增人民币贷款约为5000亿，较7月份信贷规模3559亿增加不少，显然对周五A股市场的反弹也起到了一定的推动作用。

从技术面来看，尽管当前大盘出现反弹，但我们认为大盘目前的调整应该是中期调整，周SAR已经连续两周发出卖出信号，DMI中的正DI与负DI已经形成死叉，显示中期调整趋势逐渐清晰，调整的时间远没有结束，调整的空间也仍然没有到位。目前大盘的反弹只是下跌过程中的一次技术性反弹，下周还可能会有一定的反弹空间，但反弹高度有限。如果沪市上攻量能够放大到1800亿以上，则有可能上摸60日均线。（新时代证券 刘光桓）

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间２８００—３０５０点

下周热点有色、新能源、上海本地股

下周焦点成交量、海外市场