第四部分宏观经济分析
一、世界经济金融形势
当前，国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，国际经济环境中不确定不稳定因素明显增多。美国次贷危机已演化成金融危机并迅速向欧洲甚至全球蔓延，可能给全球实体经济带来较大负面冲击。国际货币基金组织2008年11月预测,2008年全球经济增长率为3.7%，大大低于2007年5.0%的实际经济增长率。其中，美国经济增长将从2007年的2.0%降至1.4%；欧元区从2007年的2.6%降至1.2%，日本从2007年的2.1%降至0.5%。国际贸易组织预测，2008年全球贸易增长可能降至2002年以来最低。
(一)主要经济体经济状况
美国陷入严重的金融危机，实体经济面临极大的下行风险。第三季度以来，受个人消费支出大幅下降，出口拉动放缓影响，美国经济出现萎缩，GDP季节调整后环比折年率仅为–0.3%(2007年第四季度GDP增长率最终修订值为-0.2%，为2001年第三季度（-1.4%）以来首次出现负值，2008年第一季度GDP增长率最终修订值为0.9%，第二季度GDP增长率最终修订值为2.8%。)，为2001年第三季度以来最低。就业形势持续恶化，第三季度各月失业率分别为5.7%、6.1%(5年来新高)和6.1%，较上年同期显著上升。商品和服务贸易逆差略有扩大，1-8月累计达4781亿美元，比上年同期增加70.9亿美元。受经济放缓、大规模经济刺激和金融援助计划影响，财政赤字大幅上升，在9月30日结束的2008财年，联邦政府预算赤字创下同期历史新高4550亿美元。通货膨胀压力有所缓解，第三季度各月CPI同比增长分别为5.5%(1991年2月以来最高)、5.4%和4.9%，平均为5.3%，虽明显高于上个季度的4.3%，但从8月开始已出现2年来首次环比下降。
欧元区经济出现下滑。受消费、投资及出口同时放缓影响，2008年第二季度GDP同比仅增长1.4%，季节调整后环比折年率增长-0.2%，为欧元区诞生以来首次环比负增长。失业率小幅上升，第三季度各月失业率分别为7.4%、7.5%和7.5%，平均为7.5%，比上个季度上升0.1个百分点。贸易逆差明显扩大，1-8月累计逆差24亿欧元，而上年同期为顺差165亿欧元。通货膨胀压力略有缓和，第三季度各月综合消费价格指数(HICP)同比增长分别为4.0%(欧元区成立以来新高)、3.8%、3.6%，平均为3.8%，虽仍明显高于欧洲中央银行2%的通货膨胀目标，但环比已呈现明显放缓趋势。
2007年第四季度GDP增长率最终修订值为-0.2%，为2001年第三季度(-1.4%)以来首次出现负值，2008年第一季度GDP增长率最终修订值为0.9%，第二季度GDP增长率最终修订值为2.8%。
日本经济不景气持续加深。受家庭消费和固定资产投资显著疲弱、工业生产大幅收缩、出口增长停滞等影响，第二季度GDP环比增长折年率为-3.0%，跌幅为2001年第三季度以来最大。失业率持续走高，第三季度各月失业率分别为4.0%、4.2%(2006年6月以来最高水平)和4.0%，平均为4.1%，较上个季度明显上升。受外需明显减弱影响，贸易顺差大幅减少。前三个季度累计实现顺差2.8万亿日元，比上年同期大幅减少5.4万亿日元，其中8月出现大幅逆差，对美出口降幅也创下历史新高。通货膨胀压力略有放缓，第三季度各月CPI分别为2.3%(10年来新高)、2.1%和2.1%，平均为2.2%，虽较上个季度平均1.4%明显上升，但也开始呈现下行趋势。
主要新兴市场经济体和发展中国家(地区)经济增长普遍出现不同程度放缓，不稳定性持续增加。随着发达经济体衰退带来的外需减弱及全球增长环境恶化的负面影响日益显现，多数国家出口明显下滑、工业增长减速、经济增速显著放缓、资本外流加速，部分小型开放经济体受到较大冲击。尽管近期受国际能源、粮食价格回落影响，部分新兴市场和发展中经济体通货膨胀形势有所放缓，但总体水平仍较高，短期内仍面临较大的经济、社会压力。此外，金融危机持续升级也对新兴市场和发展中经济体的股市和汇率造成较大冲击，使其面临的资本流动不确定性、特别是资金流出风险大大增加。 |
