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刘煜辉:中国股市上了外资及其买办的大当  
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 04 月 02 日 
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无疑,这是本轮牛市启动以来最悲观的时刻。一个月股指暴跌20.14%,全球罕见,投资者开始情绪化发泄,疯狂抛售股票。

最近公布的1~2月份规模以上工业企业利润增速下降至16.5%,被国际大行及其买办们渲染得无限悲观,成为做空中国绝对理由。

仔细分析,此次利润下滑主要是由于价格管制下石油加工、电力等行业的利润大幅下滑甚至巨幅亏损引起的。其中,尤以石油加工及炼焦业的影响为甚,去年同期该行业盈利156亿元,而今年转为净亏损206亿元,单此一个行业就影响总体的利润增长10多个百分点。如果剔除石化、电力两个行业(石油加工及炼焦业以及电力,它们的利润分别下降了232%和61%)后,其他工业企业利润,大致增速为38%,较去年前11个月提高近4个百分点;表明尽管存在雪灾、价格管制等扰动,实际的工业生产状况还是非常良好的。这体现了劳动生产效率加速进步的影响还在持续,说明企业微观面景气还在。特别是机械设备、机电仪器等相对中高端制造业的劳动生产率进步速度仍然在加速(专用设备制造业增长35.9%,交通运输设备制造业增长42.6%,电子通信设备制造业增长37.7%),吸收要素成本上涨的能力相当强。

此外,国际商品市场已经露出明显调整的征兆。如果美国次贷危机缓解,将会有更多寻求避险的资金从价格高悬的商品市场撤离,重新吸纳在次贷危机中被抛弃的资产,如美元、股票等等。这样,过去为了对抗通胀而买进黄金、卖空美元的策略就会开始变化。随着大宗商品价格的持续回落,对于那些吸收要素成本上涨的能力较弱的行业来说,未来利润改善无疑是值得期待的。在这一点上,如果大行的预测不是短视的话,显然就只能是“别有用心”。

中国经济基本面是不是已经发生本质的变化,城市化、消费升级、世界工厂等支持中国经济增长的需求因素,丰富的劳动力、充裕的资本、快速的技术进步,这些支持中国经济增长的供给因素,是不是一夜之间就消失得无影无踪了,我想大行们心知肚明。

看看最近港股H股的表现吧,看看国内50ETF、中国平安、工行、招行、万科这些标志性的中国蓝筹,在底部放出巨额成交量,谁在逆势买?在当下风雨飘摇的中国股市,想象不出那些只会随声附和外资大行、没有多少远见的国内机构们会有这样的远见卓识。

综合判断,中国股市这回很可能是上了境外资本及其买办的大当了。中国股市似乎总是境内外垄断资本们的盛宴。

我相信资本市场最悲观的时期即将过去,契机来自于:一是随着3月份各项宏观数据的陆续公布,市场会逐步回复信心;二是政府会推出一些稳定市场的举措,虽然不解决市场的基本面问题,但能够帮助稳定市场信心;三是奥运前夕,舆论宣传会帮助乐观情绪的恢复;四是下半年,一些价格管制措施会被取消,石化、电力等行业的利润会回复到正常水平。

对于3300点的市场,在负利率不可能逆转的情况下,不用太悲观!

来源: 每日经济开云网页版-开云(中国)官方在线登录

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