国际油价已进入100美元时代了。中国是用油大国，高油价带来的压力显然不言而喻，从宏观到微观，整个社会都已经感受到了这份燥热。高油价会在多大程度上借道物价上涨考验宏观政策、稀释企业利润、影响A股市场预期？

动辄几百点的振幅就好比是市场患上了“高血压”病症，而高油价则是这一病症的诱因。高企的油价显然会使企业的利润受到稀释，从而导致盈利下滑，并加剧通货膨胀考验宏观政策，从而将会给A股市场环境带来巨大冲击。

百美元油价或为常态

纽约商业期货交易原油期货上周五收低约2美元，以每桶105.62美元报收，盘中介于104.71-107.63美元。

确实，从2007年下半年开始油价就开始加速上涨，到2008年新年伊始，国际油价开盘高走，纽约商品交易所轻质原油期货价格于新年的首个交易日盘中突破每桶100美元关口。3月份创出每桶110美元的最高记录。专家分析，每桶石油价格上涨10美元，对国内的通货膨胀输入是0.05%，今后油价站在百美元以上或许会成为常态。

长期以来，国际市场原油交易以美元计价，美元贬值增加了原油期货作为投资产品对美国以外投资者的吸引力。2007年下半年开始，由于美国经济受次贷危机影响，美元对欧元等西方其他主要货币持续贬值，成为推高油价的因素之一。因为美元利率和汇率持续走低，投资者不愿持有货币资产，而将大量资金投入商品期货等实物资产，从而造成石油等期货商品的价格升高。目前，世界石油交易价格主要是根据美国纽约商品交易所、英国伦敦国际石油交易所的期货价格折算而定的。活跃在这两个市场上的1.8万亿美元的对冲基金，基本掌握了石油市场的定价权。

除了美元的因素，全球石油市场的供需关系也是导致石油涨价的重要因素。从需求来看，以中国、印度为代表的新兴发展国家的石油消费增长很迅速。特别是中国，去年石油消费增长了10%以上。虽然中国的石油消费总量还远远比不上美国，但这种增长趋势备受世界关注。

A股加剧结构分化

高油价对美国资本市场形成巨大冲击，A股市场同样无法避免，尽管本轮下跌不全是原油价格高涨所致，但与之也有一定的关系。

高企的油价对相关行业的负面影响还是显而易见的。作为石油的下游产业，石化行业首当其冲。德邦证券刘吉林表示，原油价格的高企，将给化工诸多子行业带来较大的成本压力，但也使得煤化工及替代能源化工品的优势凸显。

华泰证券熊杰表示，2008 年尽管内需将持续保持旺盛、化工产品市场需求持续稳步增长，但资源价格的上涨以及随之带来的原材料、运输等价格的上涨将进一步推动化工行业生产成本的上升，同时节能减排工作的深入实施将对化工行业产生结构性和整体性的影响，石化行业各子行业的利润水平将在成本因素的影响之下分化愈加明显。以原油为代表的资源价格不断上涨，考验着石油化工行业的营运能力。

除去负面影响外，高企的油价也会对促进一些行业的利润增长。如石油开采业、石油设备制造和石油运输行业、能源替代行业。

由于全球石油供需缺口的出现已经越来越近且越来越明确，从长期角度讲国际油价还将处于高位运行阶段，近期石油供应紧张、美元贬值与地缘政治风险加大促使国际油价不断上行，投资者普遍预期全球经济依然能够应对油价高涨的影响，亚洲的经济增长又预示着原油需求高于预期，国际油价站稳100美元大关后将继续震荡上行。因此，市场专家认为，这种状况长期存在，就要求A股市场投资者需要对投资品种重新进行遴选，以求在结构分化日益严重的市场中占得先机。(记者：闫立良)