除此之外，并购的主力军仍为国有大型企业。尽管从并购事件数量来看，民营企业占据绝对优势，但就实际并购资金额来看，民企远不能和国企相提并论。除了中石化、中石油这些能源资源国企巨头大手笔海外并购外，中国投资有限责任公司和五矿发展也成为今年并购潮的重要推动者。

　　不过，在并购大潮中，我们也看到了诸如吉利汽车、顺德日新这样完成成功并购的民营企业的身影。“今年的海外并购高潮中，民营企业的参与可以看作一种进步。”商务部研究院外国投资研究部主任马宇告诉《经济参考报》记者，“并购的主体多是国有企业，会产生很多问题。从上世纪90年代初至今，我国一共掀起过几次对外投资的高潮，结果都是血本无归，这和国有企业为主体不无关系。投资是长期行为，应该更多鼓励和放开民营企业‘走出去’。”

　　除此之外，联合并购方式值得关注。上述资深分析师告诉《经济参考报》记者，“今年的海外并购中出现了较多的联合收购，值得关注。”比如说日前中国铁建联手铜陵有色收购厄瓜多尔铜矿，就是两家公司“强强联手”的结果。铜陵有色冶炼规模大，但是由于资源自给率很低一直在竞争中处于劣势，而中国铁建在矿山采掘上拥有技术优势，两者正好可以优势互补。还有前不久的锦江酒店与美国德尔集团联合收购美国洲际集团、中石油与哈萨克斯坦国家石油公司联合收购哈国曼格什套油气公司、中海油中石化联合收购安哥拉油田等联合收购的案例很多。“从竞争的角度看，联合收购有利于最大化中国公司在海外的优势；从商业的角度看，联合收购是国际上很普遍的做法，有利于分散投资、分摊风险。此外，预计随着中国国内产业重组的浪潮，将有更多企业联手进行海外并购。”他说。

　　对此，清科研究中心分析师李鲁辉接受《经济参考报》记者采访时也指出，中央企业与地方企业联合进行海外收购的模式，不仅可以发挥中央企业在资金、政策等方面的优势，也可以利用地方企业在所收购领域的专业经验，使海外矿产收购更加顺利。

　　此外，海外并购正沿着参股———控股、资源———品牌———知识产权的路径发展。中信建投分析师张芳在接受《经济参考报》记者采访时指出，今年矿业类企业并购事件中控股的占到大多数，还有很多是100%控股，而往年中国企业“走出去”更多是以参股形式，很少有控股的。“这说明中国企业的海外并购又向前迈进了一步。”张芳说，中国企业不仅仅是获得产品，还要参与企业的管理和决策。如果说由参股到控股的转变让中国企业实现了从获得产品到获得管理经验的转变，那么，吉利收购沃尔沃、北汽收购萨博则标志着中国企业开始了从买资源到买品牌再到买知识产权的转变。专家指出，这些成功经验将给更多国内企业以积极启示，企业必须寻求一种平衡的、互惠互利的知识产权地位，海外并购的重点应转向知识产权的收购。

　　聚焦3　 2010年并购热潮能否持续

　　展望2010年，中国企业的海外并购热潮仍将持续。普华永道预计2010年中国企业海外投资并购将出现40%的涨幅。能源及资源行业的并购将继续主导市场，同时随着中国大型民营企业谋求获取技术专利和进入国外市场，其他行业的并购交易预计也将迅猛增长。

　　“预计明年海外并购的规模会更大，不过与此同时难度也会加大。”建设银行高级研究员赵庆明告诉《经济参考报》记者，这主要是考虑到全球经济复苏和流动性过剩的大背景。而李鲁辉也指出，由于国内对矿产资源需求强劲以及矿产资源的战略性地位，中国企业海外矿产资源并购势头并不会放缓。不过，明年随着国际矿产资源价格回升，海外矿产企业的估值也将升高，中国企业海外矿产资源并购成本将有所增加。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所宋泓主任也指出，明年对于中国企业来讲是机遇与挑战并存的一年。一方面中国企业要利用好机遇，另一方面也要注意规避风险。尤其是要注意不要盲目进入不熟悉的领域，盲目开展并购和多元化。他建议，企业在并购之前要与被并购企业多沟通多联系，尽可能做到知根知底，并且最好选择彼此核心业务有互补性的企业。

　　李鲁辉也认为，中国企业在海外矿产资源并购过程中，应加强尽职调查力度，充分了解收购资产存在的各类风险，以确保交易方案顺利通过当地监管方的审批。另外，在收购中应加强与被收购方工会组织的沟通，以降低收购后的整合难度。（孙韶华）