第五部分 货币政策趋势

一、我国宏观经济展望

下一阶段我国经济面临的有利因素较多，有望继续保持较快增长的基本态势。中国人民银行2010年第一季度企业家问卷和银行家问卷调查显示，企业家和银行家均预期下季宏观经济继续向好，企业家宏观经济热度预期指数为47.5%，比上季度上升2.6个百分点；银行家宏观经济预期指数为52.4%，比上季上升2.5个百分点。从外部需求看，虽然有主权债务危机等不确定因素冲击全球金融市场，但全球经济总体仍保持复苏态势，我国面临的外部环境继续好转。中国人民银行第一季度企业家问卷调查显示，出口订单指数已达50.0%，比上季度上升0.8个百分点。从内部需求看，国内经济活力和信心逐步增强，地方加快发展和扩大投资的热情较高，投资扩张动力较大，城镇化和消费结构升级对经济增长的拉动作用正在增强，内需有望继续保持较快增长。在上年快速增长的基础上，2010年第一季度新开工项目计划总投资又增长34.5%，新开工项目58787个，同比增加5882个。此外，目前城市消费逐步进入更新换代期，随着收入水平提高，农村消费也将跃上新的台阶，加之经济回升、企业效益改善、就业状况好转，都有利于提升居民收入和消费倾向，促进消费增长。中国人民银行第一季度全国城镇储户问卷调查显示，城镇居民当期收入感受指数连续第三个季度回升，就业感受指数连续第四个季度上升，居民对收入和就业感觉趋好。

不过也要看到，当前经济发展环境仍比较复杂。世界经济运行中不确定因素依然存在，全球经济新的增长点尚不明朗，同时内需回升的基础还不平衡，民间投资和内生增长动力还要强化，持续扩大居民消费、改善收入分配、促进经济结构优化的任务艰巨，财政金融领域的潜在风险也不容忽视。必须把保持我国经济当前平稳较快发展和为长远发展营造良好条件有机结合起来，毫不动摇地加快经济发展方式转变。

价格上涨的潜在压力值得关注。当前外需还在恢复之中，国内工业产能较为充裕，有利于稳定价格。但在全球货币条件较为宽松、经济总体复苏的大背景下，国际初级产品价格呈上升态势，伴随国内经济持续较快回升，市场信心逐步增强，我国价格上行的压力也在增加。当前国内劳动力价格趋升，资源环保成本加大，也可能影响价格水平。总体来看价格上行压力相对更大，价格稳定的潜在威胁有所增加。中国人民银行第一季度城镇储户问卷调查显示，居民对当期物价满意指数较上季再降2.3个百分点，未来物价预期指数为65.6%，仍处于较高水平。

二、下一阶段主要政策思路

2010年是继续应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展、加快转变发展方式的关键一年。下一阶段，中国人民银行将继续认真贯彻科学发展观，按照国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点，保持政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，提高金融支持经济发展的可持续性，维护金融体系健康稳定运行。

一是加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长。引导金融机构根据宏观调控要求和实体经济部门的信贷需求，相对均衡地安排全年贷款投放节奏，防止大起大落。

二是加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。继续落实“有保有控”的信贷政策，调整优化信贷结构。加大信贷对经济社会薄弱环节、就业、节能环保、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持，有效缓解农业和小企业融资难问题，保证重点建设项目贷款需要，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款。执行好差别化房贷政策，促进房地产市场健康平稳发展。加强对金融机构的风险提示，加强地方融资平台公司贷款风险管理，探索建立和完善宏观审慎管理的制度框架，发挥其跨周期的逆风向调节功能，研究强化对具有系统重要性影响银行的资本约束和流动性要求，保持金融体系稳健，防范系统性风险，增强金融持续支持经济发展的能力。

三是稳步推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制。继续推进货币市场基准利率体系建设，不断提高科学定价能力，发挥利率调节作用。按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。继续推动外汇市场发展，丰富汇率风险管理工具。稳步推进跨境贸易人民币结算试点工作，促进贸易投资便利化，支持企业“走出去”。继续深化外汇管理体制改革，促进资本平衡流动，规范和完善跨境资本流动管理，加强对违规和异常资金的监测和管理。

四是推动金融市场健康发展。继续深化金融企业改革，加快建立现代金融企业制度。进一步拓宽企业直接融资渠道，加快债券市场发展，丰富金融衍生产品。继续推动非金融企业债务融资工具创新，进一步推动中小企业短期融资券、集合中期票据的发行，研究中小企业发行可转换债务融资工具的可行性，研究并推动企业发行资产支持票据。

此外，要进一步加强财政政策、产业政策与货币政策之间的协调配合，保持内需合理稳定增长，发展新型消费模式，培育消费热点，鼓励和引导民间投资健康发展，积极推进结构调整，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，由主要依靠第二产业带动向依靠第一、第二、第三产业协同带动转变，由主要依靠增加物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。