中国经济景气监测预警 中国宏观经济预测报告

全国及地方GDP与居民收入 07年上半年中国经济数据一览

图表：经济数据看十年发展 连锁零售商业餐饮业企业数据

西部十二省区经济数据 中国产业分析报告

一、先行指数出现反弹，警情指数继续下行

1．一致指数回落势头渐缓、先行指数出现小幅反弹

2009年3月，经济景气继续下行，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已连续17个月回落（如图1所示），但回落幅度有所减小。3月份，构成一致合成指数的指标中，经过季节调整后的工业增加值增速、当月消费额增速回落变缓，发电量降幅收窄，财政收入降速变缓，固定资产投资增速继续小幅回升。

图1 1997年以来先行合成指数与一致合成指数趋势变动图

3月份，描述未来经济走势的先行指数出现小幅反弹，从2006年12月到2009年2月连续26个月回落（见图1）。从先行指数的构成指标来看，经过季节调整后，狭义货币M1增速、钢产量增速和产成品资金占用逆转指标继续小幅反弹，沿海港口货物吞吐量增速、商品房新开工面积增速继续下降，但降幅有所减小。先行指数走势表明，在扩大内需政策刺激下，部分经济指标出现反弹，经济出现企稳迹象，但在外部需求不断收缩和内部自主性需求增长乏力的双重作用下，目前还不能确定经济景气的“拐点”已经出现，我国经济景气在短期内难以出现明显的回升。

2．综合警情指数在浅蓝灯区继续下行

3月份，反映宏观经济景气状况的综合警情指数在浅蓝灯区继续下行，表明经济趋冷状态没有明显改观。（见图2、图3）。

图2 综合警情指数冷热状态显示图

图3 综合警情指数趋势变动图

3月份，构成综合警情指数的10个指标呈现“二升、七降”的走势，其中，上升的有：贷款总额和固定资产投资增速；回落的有：CPI、M1、财政收入、发电量、工业增加值、工业企业销售收入、消费品零售额和进出口总额。10个指标中，固定资产投资处于黄灯区，贷款总额、消费品零售额处于红灯区，M1位于浅蓝灯区， CPI、财政收入、发电量、工业增加值、进出口总额、工业企业销售收入6个指标处于过冷区间。

为应对国际金融危机的冲击，2008年四季度以来，政府密集推出了一系列扩大内需的政策措施。2009年一季度，刺激经济的政策措施开始显效，部分经济指标出现趋稳转暖迹象，宏观经济快速下滑的势头有所遏制：工业生产减速幅度逐月缩小，出现企稳迹象；固定资产投资加快增长，新开工项目投资大幅回升；居民消费平稳增长，住房和汽车消费回升；企业景气和企业家信心有所转暖。但是，外部环境的持续恶化导致我国出口形势严峻；产能过剩问题严重，工业生产仍处低位，企业经济效益下滑、就业压力大，中小企业融资困难。目前我们监测的CPI、财政收入、发电量、工业增加值、进出口总额、工业企业销售收入等6个指标仍处于过冷区间，M 1位于趋冷区间，综合警情指数在趋冷区间继续下行。以上分析和监测结果表明：在国际经济和金融危机尚未见底，外部需求难有明显改变；国内由于库存调整、设备投资调整和房地产调整三重叠加，导致市场自主性投资短期内增长乏力，经济持续向好的基础并不稳固，未来经济走势仍可能曲折反复。