经济综合因素导致物价涨幅偏快，短期不存在高通胀风险但须警惕。

国家统计局日前发布了一季度全国居民消费价格总水平状况，消费者物价指数（ＣＰＩ）２．７％的涨幅接近警戒线，印证了业内人士此前的推测。鉴于ＣＰＩ升幅与通货膨胀的密切关联，人们目前更为关心的是，ＣＰＩ未来是否还会继续上扬？

物价上涨有去年翘尾因素

对于ＣＰＩ上涨的原因，亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健接受采访时表示，宏观经济高速增长，银行资金充足，百姓收入不断增加，都会引起物价总水平的上升。统计显示，中国经济已进入高速增长的第五个年头，正处于改革开放以来的最长繁荣期中。国内经济的快速扩张，必然会造成生产资料需求的迅速增长，从而拉动生产资料价格上升。而生产资料价格的上涨，不仅迟早会传导到消费品上来，也会带动服务品价格的上涨。公务员工资制度改革、社会保障的完善，使百姓收入增多，消费能力更强，从另一方面也促进了物价的上涨。

去年价格上涨带入今年的部分即翘尾因素，也是拉动一季度物价总水平上涨的主要因素。国家统计局开云网页版-开云（中国）官方在线登录发言人李晓超表示，今年以来居民消费价格出现了上涨，存在着一定的通胀压力。但是如果扣除上年食品价格上涨的翘尾因素，一季度新上涨为１．２％，与去年同期持平。

此外，李晓超分析认为，粮食和农业生产受气候等很多不确定因素影响比较大，食品价格同比上涨６．２％成为物价上涨的主要拉动因素；资源性产品的价格改革也会涉及到水、天然气、供热等服务项目价格的上涨。同时，国际市场初级产品价格涨幅比较大，有向国内传导的压力。

数据显示，一季度居住价格上涨３．８％。这无疑也成为了物价上涨的影响因素。国家统计局表示，１５年前居住费用在居民消费价格指数中的权重还不到５％，２００６年已经占到了１３．２％。房价的上涨不仅会带动钢铁、水泥、建筑材料等产品的价格上涨，固定资产投资过热也必然加剧能源、电力、煤炭、运输等进一步紧张，带来相关产品的价格上涨。而房价与这些产品价格的上涨自然会拉动消费价格上涨。

物价可能还会有所上涨

由数据看，一季度经济增长偏快偏热是毫无疑问的。但是不少专家认为，这种偏快偏热尚在可接受的范围内，二季度ＣＰＩ可能会回到正常水平。

一季度ＣＰＩ的涨幅，扣除翘尾因素，核心ＣＰＩ仍相对稳定。国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪说，综合来看，目前物价总体上没有明显脱离“基本稳定”区间，在社会可承受的范围之内，短期不存在高通货膨胀风险，国民经济依然运行在“高增长、低通胀”道路上。瑞银方面分析表示，第一季度的跳升是暂时的，核心ＣＰＩ增幅也远较总体ＣＰＩ温和，预计第二季度数据将回到正常水平。

但是政府与业内人士之间的共识是，ＣＰＩ存在继续上涨的压力，必须保持高度警惕。李晓超在记者会上承认，当前存在一定的通胀压力，今后还存在ＣＰＩ继续上涨的压力。北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲认为，过去成本推动型的通胀压力，很大部分被生产者消化掉了，现在消费需求加快，需求拉动的通胀压力起来了。如果这两种通胀压力结合，会对物价乃至整个经济形势产生重大影响。

北京大学经济学院院长刘伟明确认为，下一步物价还会上涨，“如果认定我们现在的主要矛盾是需求不足，要解决就业，那么经济就还要进一步提速，需求还要扩张，政府要继续拉动增长，保持速度。因此，无论从政策上还是市场作用的自然周期性来看，物价都还要涨。”但是他认为，这种上涨是经济开始走向新一轮繁荣的重要象征，不是可怕的事情。

专家们认为，连续多年的经济繁荣，以超常速度创造了国民财富，也积累了日益增大的系统性风险。对于当前的物价上涨和通胀压力，无需过度担忧，但也不可掉以轻心。

加息能抑制ＣＰＩ上涨吗

由于ＣＰＩ是利率水平的主要决定因素，因此人们普遍关心２．７％的涨幅会不会导致央行进一步加息。中国ＣＰＩ警戒线为３％，为将实际利率重新拉回正值，最直接的手段就是启动加息利器。但也有专家认为，加息调控手法相对强硬，上调存款准备金利率或许更为温和。

目前多数意见认为，短期内央行不太可能升息。申银万国研究员陆文磊分析称，在３月中旬刚刚加息的情况下，仍会有１—２个月的政策观察期，“我们认为加息的下一个敏感期最快可能会在５月中旬出现，但更合理的时期应该在６—７月份”。瑞银方面持相同观点，认为数据不会引发强烈的政策反应。

“目前导致ＣＰＩ上升的主要因素是食品价格的上涨，这不是加息可以解决的。”中信证券策略研究员程伟庆接受记者采访时说，加息的负面作用日益明显，使得加息对央行来讲成为很矛盾的事。经济学家、北京邦和财富研究所所长韩志国说：“如果央行进一步加息，国际热钱就会进一步流入，人民币升值压力就会进一步加大。”

业内人士对于加息的猜测仍在继续。但是实践证明，缓解流动性过剩问题，依靠货币政策已经难以为继，解决的根本之道在于发展资本市场，转换中国的资源配置机制，改善投资消费结构，进而实现从大国经济走向强国经济的良性循环。

无论是政府官员还是专家学者，大家都普遍认为不论政府采取何种策略，都要力求平稳，保持经济增长的持续性。（矫玉婷 邹雪)