中国金融期货交易所研发部负责人张晓刚表示，为了使股指期货平稳起步，综合考虑股指期货的杠杆特性，中金所在股指期货上市初期适当调高了保证金水平。“股指期货的保证金水平跟市场波动幅度相关联，在金融危机时期，恒生指数期货的保证金曾高于30%，俄罗斯的股指期货保证金甚至提高到40%以上。”张晓刚表示，但是随着市场波动水平的降低，保证金水平也会调低。

“这个杠杆比例对新手来说刚刚好。”曹忠忠认为，虽然高保证金会使得成交量变得不大，但是对很多新手来说是很好的保护。对于一些成熟投资者来说这个比例有点高，“但尤其是一些IB来的大户，或者是股市私募，对期货本来不大熟悉，这个保证金比例是合适的。”

常清表示，保证金比例考虑到了涨停板限制，他们之间有内在关系，目前的保证金比例可以抵御指数出现两个跌停板，保证了追加保证金的时间。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说，“这次新规则又再次提高了保证金比例，可以看出监管部门和中金所贯彻的平稳推出原则。”

据了解，与商品期货相比，股指期货的一户一码政策也有所调整。张晓刚表示，“根据客户交易目的不同，同一客户在进行套保、套利、投机时可申请不同的交易编码。一个基金管理公司有很多基金，就可以分别持有。”

开户数量 流动性会如何

中金所负责人表示，目前开户数已经超过3000。开户质量比较高，初步估计开户数量满足开业是没有问题的。

“上市前，开户数量可能会达到3万户。”党剑表示，很多客户都是在公布上市日期之后才会来开户，而IB也刚刚启动，接下去的几周应该会发挥较大的作用。根据以往创业板开户经验，80%的开户都集中在上市前的半个月内。

金鹏期货董事长常清表示，股指期货上市后既不会没有交易量也不会被爆炒，目前股指期货开户数量比较合理，客户质量较高，并且随着股指期货上市日期的临近，开户数还将保持稳定增长，不必担心股指期货上市初期会没有交易量。

“截至26日，股指期货成功开户的投资者已超过3000人,其中仅90%都是商品期货投资者，他们具备较强的期货市场投资经验和风险控制能力，股指期货上市初期也不会出现证券市场的炒新现象。”常清说。

中国金融期货交易所研究部负责人张晓刚表示，为保障上市初期市场的稳步运行，中金所引入了投资者适当性制度，通过这样的制度安排，初期开户数目还是比较平稳的，每天都保持在一个均匀的速度增长。

“对于基本的市场流动性不用特别担心，股指期货的投资者资金实力较强，也都经过认真和系统的学习，对产品认识比较深刻，还是能够保证它的初期流动性的。”张晓刚说。

对于合约的活跃下，党剑则提出一个建议，希望中金所和机构投资者对市场加以引导，让近月合约成为活跃合约。“早期中国期货市场喜欢炒作远月合约，越远越有投机性，”党剑说，国外的期指都是近月较为活跃，我国上市后是怎样的情况还不好说，有关方面可以加以引导。从波动性上看，如果届时现货不出现大的波动，股指期货的运行应该也是平稳的。

中国期货业协会副会长张宜生表示，期货市场更具专业性，从目前开户情况来看，具备期货投资经验的客户比例很大，这些人经验丰富，能够保障初期市场的流动性。

“如果刚上市的时候参与人数不多，建议没有经验的投资者不要第一天就冲进去。”曹忠忠说。(叶苗 张欢 )