作者 刘振东

建行的理财顾问提醒投资者，对于大多数投资者而言，QDII投资还是一个比较陌生的领域，投资者要关注市场、汇率和流动性三项风险。

市场风险。由于境外理财产品的收益完全取决于所投资的市场或者是某一种货币的表现，因此在这个市场出现巨大波动时，投资者购买该产品的收益率就会比较低。

流动性风险。在购买产品前，投资者应看清条款中关于双方提前终止产品权的相关规定。一般而言，境外代客理财产品规定不提供提前赎回，投资者需持有本产品直至到期。产品到期后，投资者应及时查询账户情况，以避免错过资金使用与再投资机会。

汇率风险。境外代客理财产品本金在到期日以预先约定的远期汇率结汇，如果到期时人民币汇率高于该远期结汇汇率，投资者的实际收益将因此降低。由于美元投资缺乏汇率风险规避措施，投资者的美元收益将承担人民币升值的汇率风险；虽然，现在银行、券商和基金公司都在积极准备QDII产品，不过人民币未来的升值预期，投资者还要注意汇率风险。

建行的理财顾问介绍，在此之前，由于银行QDII理财产品收益率低，且有较大汇率风险，不受市场追捧。据统计，截至一季度末，共有10家中资银行和7家外资银行获批QDII资格，它们共计获得外管局批准的代客境外理财投资购汇额度134亿美元，但全部银行QDII理财产品实际募集资金仅9亿多美元。

投资者对QDII的冷落主要源于人民币的升值趋势及其带来的汇率风险。2006年10月8日，招商银行推出了第一款QDII产品-“精选货币市场基金”，但就在产品开始运作之后，人民币升值加速。有投资者计算，截至2007年2月11日，折算成美元后，该产品投资收益大概在1.36%左右，然而期间，美元兑人民币的汇率却由7.8785下降到7.7575，期间贬值幅度为1.54%，将收益抵扣人民币升值带来的亏损后，投资者实际亏损幅度为0.18%。

对于投资QDII产品，中行的理财顾问表示，一定要注意汇率风险，应该尽量选择在设计时就锁定了汇率水平的产品。该行的中银稳健增长(R)使用了衍生工具来归避人民币升值的风险，客户投资中银稳健增长(R)基本不承担汇率风险。正是由于在投资运作中有效地控制了风险，中银稳健增长(R)于5月11日开放申购和赎回后，产品单位净值基本维持了小幅波动的态势，即便在市场出现明显调整时，产品的单位净值也没有大幅下跌。从6月中旬开始，随着香港股票市场的走强，中银稳健增长(R)的单位净值加速上升。