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胡晓炼:可定期公布人民币名义有效汇率
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2010 年 07 月 23 日 
关键词: 胡晓炼 浮动汇率 名义有效汇率 经常项目 汇率浮动 人民币兑美元 汇率形成机制 人民币汇率形成 一篮子货币 实际有效汇率
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篮子货币构成总体上以贸易加权为主

央行网站22日刊登副行长胡晓炼文章称,参考一篮子货币进行调节一直是2005年汇改以来重点强调的内容,但是仅关注人民币兑美元汇率的观念短期内还是难以改变。未来可尝试定期公布名义有效汇率,引导公众改变主要关注人民币兑美元双边汇率的习惯,逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。

根据贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度

胡晓炼强调,要根据经常项目,主要是贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度。她指出,国际收支中除经常项目外还包含资本项目,由于资本项目具有跨周期投资的特点,难免掺杂投机性活动。国际经验表明,以资本项目来衡量汇率对资源配置效率的代表性不强,直接反映实体经济活动的经常项目更具代表性。

胡晓炼表示,2007年以来,我国经常项目顺差占国际收支顺差的比重一直在75%以上;加之我国经常项目已实现可兑换,供求关系反映比较充分,因此通过经常项目分析外汇市场供求不会产生系统性的偏差。

篮子货币构成总体以贸易加权为主

胡晓炼表示,汇率浮动主要是调节实体经济中的总进口和总出口,所以调节不能仅对一国的双边贸易状况,也不能仅看人民币和美元之间的汇率。从理论上看,最能代表贸易品国际比价的指标是实际有效汇率,即由主要贸易伙伴货币组成的一篮子货币的汇率,它既反映了美元和其他国际主要货币的交叉汇率的变化,也经过了对各国通货膨胀差异的调整。

她指出,对货币篮子的构成存在多种意见,尽管要考虑贸易状况和参照资本流动等因素,但由于资本流动的规律性较差,因而总体上以贸易加权为主、适当加入其他考虑。具体选择上,有效汇率篮子中的货币应该多元化,以体现贸易和投资的多元化。在计算权重时,主要根据经常项目收支的情况,并结合资本项目收支和本国经济主体跨境收支的币种结构,选取与本国经济来往密切的国家和地区的货币,以及经济交往中使用频繁的货币作为篮子货币。

“以实际有效汇率作为管理汇率浮动的操作目标理论上是合理的,但实际操作中还是未包括通胀差异调整的名义有效汇率更为常用。”胡晓炼称。

来源: 经济参考报
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