自6月18日恒生AH股溢价指数跌破100点关口后，至今一直徘徊在100点以下低位震荡。继6月23日创下97.53点的历史最低点后，昨日略有回升，升幅为0.85%，收于98.36点。截至昨日，AH股价倒挂股份已达17只，其中金融类股份大多出现H股股价高于A股的现象。

出现差价原因甚多

恒生指数有限公司董事巫婉雯昨日接受本报记者专访时表示，最初推出恒生AH股溢价指数，是为了规范AH股价的衡量标准。她说：“我们是在2007年首次推出该指数，当时AH股价差异很大，市场出现了许多关于AH股价方面不同的计算和比较方法，这促使我们产生了推出该指数的想法，希望能够用客观的方法，整体去评估AH股价之间的差异，目前涵盖在该指数的公司共有47家。”

此外，巫婉雯指出，AH股价能否实现无差价并且最终实现互通，也是最初设计恒生AH股溢价指数的初衷之一。她表示：“目前分别在内地和香港挂牌的AH股之间存在差价，这和同时在香港以及伦敦上市的汇丰控股股价趋同的情况不一样。导致这种情况发生的原因很多，一方面是内地和香港两地的投资者不同，市场规则不一致，另一方面也是由于人民币尚未实现自由兑换，以及两地的股票暂时不能实现互通。”

巫婉文表示不便对下半年该指数的走势做出预测。但她认为：“未来AH股能否真正实现趋同，关键是看内地市场能否真正开放，人民币能否实现自由兑换以及A股、H股之间能否自由流通。”

最终将走向融合

对于近期恒生AH股出现倒挂现象，市场人士认为，这与两地市场的投资观念以及氛围有很大关系，而近期人民币升值预期强烈也是关键因素之一。

富昌证券总经理蔺常念表示，近期央行的汇改言论加大了人民币的升值预期，由于境外投资者不能直接投资A股，因此大量资金涌入香港购买相关的金融产品，从而推高H股的股票价格。

讯汇证券董事总经理沈振盈表示，近期香港投资氛围比内地乐观。此外，两地投资者偏好不同也是原因之一。他说：“目前出现AH股倒挂的个股多为大盘蓝筹股，部分原因是由于A股投资者偏好投资二三线的小股票，大盘蓝筹股因不受投资者追捧而表现平平。”

招商证券(香港)投资银行董事总经理温天纳则认为，境内外投资者对股票价值判断出现分歧，是导致近期AH股出现倒挂现象的主因。

市场分析人士普遍认为，A股与H股的价格最终将走向融合。沈振盈表示，AH股价走向趋同需要有两个前提条件：首先是人民币实现自由兑换；此外，是A股与H股之间能够互通买卖。温天纳认为，通过两地ETF指数实现相互挂牌而产生对冲效应，也可使AH股价走向趋同。 （徐 欢）