牛年的最后一个交易日，中国股市投资者目睹上证综指成功收复3000点心理关口，却在收市后获悉了央行再度上调存款准备金率的消息。

喜忧参半中，中国股市迎来虎年。这也许是一种预兆——在各种利好和利空因素的共同作用下，震荡多变将伴随虎年的A股市场。

喜：不断改善的基本面成A股主要驱动力

刚刚过去的牛年，A股市场经历了截然不同的两个阶段：从在充裕流动性和经济提振政策推动下的持续反弹，到扩容加速、紧缩预期升温背景下的反复震荡。跨入虎年之际，市场已经基本达成共识：基本面将成为未来A股市场的主要驱动力。

兴业全球基金投资总监王晓明认为，基于流动性推动、预期恢复和风险偏好上升带来的股市趋势性上涨整体上已经告一段落，市场将逐渐“回归价值、回归基本面、回归长期成长”。

来自联合证券的观点也认为，在目前A股市场短期振荡调整风险犹存的情况下，市场前进的“引擎”已经由流动性转换至基本面改善带来的盈利增长。

从这个意义上来说，伴随宏观经济持续复苏，上市公司盈利的不断回升有望成为虎年股市的最大“利好”。

来自天相投资顾问有限公司的一组数据，或许可以支撑这一判断。统计显示，截至2月11日，公布2009年度业绩报告的143家上市公司实现净利润263.72亿元，较上年增长逾26%。

同期，964家上市公司发布了2009年度业绩预告。按照天相投资顾问有限公司以中值法计算的测算结果，剔除2008年无归属母公司所有者净利润的公司，上述公司2009年度实现预计净利润合计3454.85亿元，较上年大幅增长逾六成。

截至牛年的最后一个交易日，沪深股市的平均市盈率分别为26.47倍和43.10倍。而伴随盈利水平的改善，2010年全部A股的动态市盈率已降至19.1倍的低位。

“较为合理的市场估值，将成为虎年股市投资价值的基础。”上海天相投资咨询公司首席策略分析师仇彦英说。