作为一个全新的市场，创业板在给投资者带来获利机会的同时，也存在着诸多风险。对此，投资者在投资创业板之前，一定要有充分认识。

创业板的风险主要是来自市场的风险以及来自创业板自身的风险。主板市场存在的上市公司经营风险、上市公司诚信风险、上市公司估值风险、上市公司盲目炒作风险、股价震荡风险、中介机构不尽职尽责导致的公司质量风险、直接退市风险等，创业板市场都会存在。

此外，创业板还存在其自身的风险（包括技术风险）。由于创业板上市公司规模相对小，多处于创业及成长期，发展相对不成熟，与主板相比风险相对较高。笔者认为，综合起来看，创业板有八大风险需要防范。

一是经营风险。从首批申报上市企业的行业分布看，主要集中在新能源、新材料、电子信息、生物医药、环保节能、现代服务等新兴产业。这类企业在技术和商业模式上具有明显的创新特色，但创业企业的历史不长，经营的稳定性整体上低于主板上市公司，一些上市公司经营可能大起大落甚至经营失败，股价也会因此出现大幅波动，上市公司面临退市的风险比较大。

二是诚信风险。创业板公司多为民营企业，可能存在突出的信息不对称问题，公司治理、市场诚信建设也可能不完善。信息披露上可能存在不充分的风险，投资者不一定能准确了解到公司真实经营情况，因此也就难以把握企业未来发展的前景。

三是估值风险。创业企业，特别是创新型企业在创造了全新的企业盈利模式和企业生存法则时，也导致了经营业绩不稳定，未来前景很难判断。大多数情况下其定价没有可用的参照系，要对其进行准确估值非常困难，因此对股票价格判断的误差风险较大。而且，创新型企业的价值更多取决于其所具有的核心竞争力，但这种判断需要更高的专业性，并更多地取决于投资者的偏好以及当时的市场形势。所以，投资者在判断上市公司的投资价值上存在很大的随意性和盲目性。

四是技术风险。将高科技转化为现实的产品或劳务具有明显的不确定性，必然会受到许多可变因素以及事先难以估测的不确定因素的作用和影响，存在出现技术失败而造成损失的风险。

五是盲目炒作风险。我国投资者结构仍以个人投资者为主，对公司价值的甄别能力有待提高，抗风险能力不强，对创业企业本身的价值估计难度更大，容易出现盲目投资而引致投资损失的风险。

六是股价震荡风险。创业板股票流通股本小，换手率高，较大数量的股票买卖行为就有可能诱发股价出现大幅波动，股价操纵也更为容易。从海外创业板市场发展经验看，创业板市场的股价波动幅度显著高于主板市场。

七是中介风险。由于创业企业本身的特点，如果中介机构不能充分发挥市场筛选和监督作用，可能导致所推荐的公司质量不高。

八是退市风险。我国主板市场的股票在ST、*ST后，若仍未达到盈利标准，也会面临退市风险。但相对而言，创业板退市制度更为严格，也更加市场化。创业板不会出现ST、*ST等警示过渡阶段，也不再像主板要求必须进入代办股份转让系统，而是直接退市。届时，投资者手持股票的流动性和价值都将急剧降低甚至归零，这是创业板最大的风险。目前来看，直接退市在以前的制度中是没有的，相对来说，创业的小型公司出现经营风险导致无法达到上市条件的可能性要比主板和中小板大很多。因此，未来创业板出现直接退市的企业是必然的。（蒋占刚）