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“动荡市”反弹路径探秘
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2009 年 08 月 22 日 
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市场调整是否已经到位,这是个只有神仙才能准确回答的问题。市场迟早要反弹,那么反弹的路径又是什么,动力在哪里,机会应该如何去捕捉?研究这些或许更有意义。本期《华山论剑》栏目请来了京、沪、深三地的私募经理,他们分别是北京京富融源的投资总监李彦炜、上海海昊的投资总经理曾文海、上海资深私募铑钿和深圳大蓝筹资产管理执行董事肖雄文。

投资者最容易健忘

主持人:李总,聊聊大盘?

李彦炜:以前总觉得聊大盘不应该是专业人士干的活,现在才发现聊大盘才算个专业人士。这个市场有时候就是这么搞笑。

主持人:黑色幽默啊。那换种问法。您觉得大盘为什么会突然来这么一手?真是涨高了吗,或者只是大牛市的最后一次清洗筹码?

李彦炜:把这次调整说成是突然袭击有点牵强。这次从7月初开始,银监会连续出了几个贷款管理的文件,二套房贷、固定资产贷款管理、流动资金贷款管理、个人信贷管理,看上去只是行业规定,但是就突然造成了资金的紧张,从7月初开始,货币市场拆借利率陡然上升,3个月shibor升了近50基点,脆弱的资金形式是支撑不了过分乐观的行情的。如果硬说是突然,只能说市场情绪乐观到忘记为什么会上涨。

主持人:有人说,下跌是因为存在我们还没有看到的利空或者将要发生的利空。你怎么看?

李彦炜:这种逻辑其实是混乱的。现在来说比较重要的就是新增贷款的数据,如果8月能恢复到6月的水平,那基本上这里就是一次良好的建仓机会;如果不能,那恐怕也不必过分奢谈什么经济好转之类的话题。其实钱不够,不仅资产价格支撑不了,商品价格也没法支撑,血液不足,哪里会有强健的肢体?

主持人:有统计说,国庆节前新基金可入市资金有望超过600亿元。现在业内不少人都在说“十一行情”,您觉得靠谱吗?

李彦炜:如果非要说十一行情,那么我们就要分析十一行情的驱动因素会是什么,流动性没改变,行情不会等到十一再发动,流动性有改变,十一想发动行情还是依靠货币当局的政策,而不是什么新基金入市资金。当然,十一这个时间的行情预期,其主要驱动因素就是盈利因素,预期企业盈利的上升出现端倪,在3季报得到一定程度的证实,才会有盈利因素推动的“十一行情”。

主持人:那你觉得市场结束调整的条件是什么?

李彦炜:一是流动性继续大比例增长,二是企业盈利明显恢复。

主持人:如果反弹,下一轮的选股思路应该是怎样的?

李彦炜:说到板块轮动,今年无非还是“小天鹅”与“大笨象”之争,行情前半段的中小市值股票借助主题投资鸡犬升天,和后半段的大笨象借助经济复苏预期迎风起舞,其实任何一个有坚定信心的投资者,都有不错的收获。

来源: 中国证券报
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