A股市场日前连续出现大幅震荡走势，对此，不少基金指出，基本面的预期不断改善，流动性环境目前仍较宽松，出口情况持续好转，这三大因素将对8月A股市场构成支撑。富国天成基金经理于江勇表示，市场趋势未变，此前的快速上涨是近期调整的主要动因，当前的市场估值不算便宜，但也称不上很贵。特别是银行板块动态估值相对合理，限制了下跌空间。不过，于江勇也指出，“趋势向上并不等同于快速持续的上涨，市场震荡或将加大。”

基本面预期不断改善

金元比联基金认为，基本面上，随着扩大内需、促进经济平稳较快发展一揽子政策的实施，当前我国经济已经开始见底回升。第二季度GDP的增长率较第一季度呈现出较为明显的止跌回升之势。同时，作为经济运行的风向标，发电量和用电量指标的逐步回暖，经济回暖特征逐步显现。

国泰基金进一步指出，以工业增加值同比增速为例，5月是8.9%，6月继续跳升到10.7%，投资持续飞速发展，消费市场稳定增长，这一系列数字使市场对今年的保8目标充满信心。受此影响，上市公司的盈利预测也被不断上调。华富基金认为，目前来看，盈利预测的上调趋势仍在继续，这种预期的持续改善还将在近期对A股市场构成支撑。其次，流动性目前仍较宽松。不过，有基金也提醒投资者，流动性是否收紧未来存在变数，需要密切观察。最新数据显示，人民币信贷余额同比增速已在6月末触及年内最高点，但7月M1增速将继续加快，达到接近25%的高水平。但近期主要银行对于下半年信贷投放规划的谨慎，使得下半年流动性环境将逐步摆脱过度宽松状态，预期信贷和M1增速将逐渐回落，9月M1增速可能回落到18.5%左右，这将在未来对A股市场构成压力。

此外，美国经济出现复苏迹象，美国上周最重要数据第二季度GDP年率终值下降1.0%，好于之前市场预期的1.5%的下降幅度。此外，上周公布的6月份新建住宅及现有住宅的销售环比、同比均显著好于预期。旧宅销售环比增长3.6%，高于1.5%的预期值；新建住宅环比增长11%、高于3%的预期值；5月份美国20大城市的房地产价格同比下降17.06%，略好于下降17.9%的预期。在6月房屋销售数据大幅改善的情况下，未来房价将进一步上行。在美国经济渐趋复苏的背景下，我国的经济复苏有望加速。7月份PMI指数为53.3%，其中，出口情况也正日益好转，新出口订单指数已连续3个月位于50%以上，回升至52.1%，比上月回升0.7个百分点。

两条投资主线

正在发行中的金元比联价值增长股票基金拟任基金经理万文俊认为，虽然股市经过最近一轮较大的反弹，但从大的经济周期来看，如今市场投资机会依然很多。对于基金来说，毫无疑问是要挑选那些具有良好成长潜力和价值低估的“物美价廉”型股票作为投资标的。有基金指出，自7月29日暴跌以来，市场仍然强势上升，但板块转换特征明显，钢铁、化工、有色金属等板块涨幅居前，受严格执行二套房政策压制房地产板块持续调整，从中也能看出部分资金进行调仓的迹象。事实上，5日的大幅下跌也给投资者提供了以更加低廉的成本进行调仓的机会。

那么下阶段，该选择哪些板块？综合各家基金下阶段投资策略来看，有两大投资主线，一是低估值投资主线，继续增持那些估值较低且景气度稳定或回升的行业与公司，如银行、食品饮料等行业。以及那些可能出现反转的行业，如在出口复苏预期推动下，出口相关行业可能出现的投资机会，航运等出口业务占比较大的行业与公司。二是建议可以超配受益于城市化进程、消费升级及通胀主题的如金融地产、机械设备、钢铁、食品饮料等行业。从这两大投资主线的交集中，可以看出金融、地产、食品饮料是诸多基金集体青睐的对象，这其中尤其是食品饮料中诸多个股业绩增长明显，但由于其多被视作防御板块，近几月来明显落后于大盘涨幅。

富国天成基金经理于江勇进一步指出，如果说上半年是估值修复与题材股的天下，下半年的增长则将以业绩增长明确的板块为主，经济复苏补涨板块为辅。“支撑市场运行的是未来的业绩增长，这对下半年尤其重要，所以配置这个板块具有稳健成长的特点。有些行业目前业绩一般，但经营趋势向好，作为复苏补涨板块，有较高波动性。” （徐国杰）