沪指突破3000点后，市场情绪再度回到2007年大牛市时的亢奋状态。可以预计，随着股指的节节攀升，在低息环境和宽松政策的配合下，市场的炒作热情也会高涨。不过，百年一遇的金融危机难道就此画上了句号？预期中的中级调整会不会再来？后3000点时代的炒作主线又是什么？

竞猜一：中级调整

从2500点开始，对于市场将出现中级调整的分析和猜测就从来没有断过。不过，指数却在犹疑中屡屡创出新高，并最终收复3000点大关。当然，随着指数的不断上涨，风险也在积聚当中。那么，预期中的调整还会不会来呢？

从筹码的角度来分析，3300-3500点一线是一个重要筹码压力区。2008年下调印花税时，曾有不少资金在此区域建仓，但随后市场一路跌至1664点。上海诚诺投资总经理唐颖军表示，3000-3700点的确压力重重，3000点处套牢盘密集，确实会影响大盘中短期的走势，不排除股市出现一次深幅回调，而且涨多了回调一点也是正常的。上海麒麟上善资产管理有限公司总裁钟麟表示，这些套牢资金对市场会产生一种牵制作用，指数必须经过一段较长时间的整理消化后，才能回到原有的上升通道继续上行。

然而，虽然目前市场回到3000点的宏观基础与2007年有很大区别，但货币数量扩张及货币乘数的逐渐放大，将导致资产价格的上涨，这一逻辑似乎决定了市场已经步入上升轨道。目前的情况是，市场仍处于低息环境中，无论是从资金面还是从政策面来看，还未发生方向上的变化，那就意味着市场继续上涨的动力依然存在。

而如果市场向上的方向不变，那势必会由此强化投资者的持股信念，中级调整也会在此逻辑下变得不太现实。金元证券认为，目前市场处于经济复苏形成初步共识、流动性稳定释放阶段。在这个阶段，走势将渐趋稳定，存在超越平均表现的风格板块。下一个阶段，股市将进入百花齐放的抛物线式上涨阶段。

竞猜二：经济复苏

经济是否会有二次见底，经济复苏能否一帆风顺？这些都是市场争论的焦点，但从股市的表现来看，经济二次见底似乎还离得比较远。而从新近出台的国内外数据来看，危机也似乎离我们越来越远。

PMI指数连续4个月收在50%以上，该指数已达到2005年1月有记录以来的平均水平53.2%，表明制造业生产经营恢复正常。从分项指数来看，新出口订单指数回升并连续两个月保持在50%以上，意味着新出口订单开始增加，中国出口环比增长已经见底。东方证券认为，预期季节因素调整后，中国实际出口环比下降的情形在二季度就基本会终止，三季度随着外围经济的好转，环比会出现正增长，但同比增速的变动可能会有些反复。

再从外围的关键数据来看，美国长期国债收益率上涨，成为近几个月国内外金融市场谈论的热点话题。长期国债收益率上涨，代表着通胀预期的上升。然而，任何问题都会有乐观派和悲观派。

乐观派认为，美国长期国债收益率上涨，反映的是“金融市场回归正常”，金融市场参与者由回避风险转为重新追逐风险，回归正常状态的金融市场对经济复苏意义重大，温和的通胀预期是经济活力恢复的体现。

悲观派认为，美国长期国债收益率上涨，会推升按揭贷款利率，加大购房者负担，遏制房地产的回升势头，将使刚刚冒头的经济复苏“绿芽”夭折，通胀预期抬头又导致经济进入滞胀。而从美国收入、就业、房地产市场等数据来看，虽有回暖迹象，但趋势并不明朗。因此，外围经济是否已经走入复苏阶段，还难以判断。而如果外围经济不能如期复苏，最终将会使国内经济产能过剩成为大概率事件，而这也恰恰是市场判断经济二次探底的重要依据。

竞猜三：炒作主线

A股经过近8个月的上涨，大部分热门板块都已经被炒过一遍。那么，接下来炒作的主线又将是什么？分析人士认为，经济复苏、业绩预增、补涨等将是主要炒作方向。

首先，7月之后将步入中报披露期。从已有的中报预增公告来看，比预期中的要多。业内私募表示，中报的预增、中期分红等都将是一条很明显的资金主线。

其次，对经济复苏的提前炒作。房地产行业最近表现强势，业绩见底回升的迹象明显。不过，顺着这个思路，如果房地产行业真的开始复苏了，一些相关的行业是非常值得关注的，比如白色家电等。

第三，钢铁板块近期渐渐表现出强势，该板块目前还处于涨幅落后的位置。中信证券认为，由于近期钢材下游需求回暖，企业订单普遍出现明显增长，钢铁行业景气度目前在制造行业中处于最高水平，达到60.3%。出口订单连续第二个月站上50关口，出口订单状况好转，外需没有继续恶化的趋势。此外，这表明外贸企业可能正在积极开拓多元化市场，这意味着出口型公司的基本面也已经见底，涨幅相对落后的上市公司也有望成为资金关注的对象。（贺辉红）