二、黄金各类供需剖析

根据16国央行黄金协议(Central Bank Gold Agreement, CBGA)，CBGA规定在2004年-2009年期间，每年不超过500吨黄金。08年此框架协议内各央行总售金不到400吨，各国相关部门对此非常谨慎，对售金行动采取严格的程序管理。世界黄金协会(WGC)最新公布的数据显示，09年第一季度各国央行总共抛售黄金80吨左右。按此数据，09年的央行售金总量很难超过400吨。但黄金协议今年9月到期，一些没有达到限额的央行是否会按自身需要，趁着黄金价格高企适度提高抛售量，还很难推测。但从历史来看，很多央行大量售金往往出现在黄金价格偏低，为维持主权货币信用，防止黄金价格大幅上涨的时候。这时，一些央行需要抛售黄金来保持主权货币的储备功能。而央行大量售金现象很少出现在黄金价格因客观原因已保持在高位的时候，这个时候基本是主权货币的储备功能得到挑战之即，经济往往处在过热或过冷的状态，增值及避险需求强烈。近期IMF在G20伦敦峰会上提出的403吨售金计划正是危机期间，筹措资金的一种模式，也是IMF等此类国际机构缺少政治、经济执行力，用回笼资金来执行后续计划，属于“被逼无奈”型，对市场或多或少会造成影响，但其特殊性及特点决定了此销售将在市场之外进行，对金价的实际影响大部分表现在心里上。

未来经济不确定性增多，有钱不敢乱花的思潮使得大众对非生活必须品的消费明显减弱，作为奢侈品的首饰黄金需求在大幅的下降，这一现象至少会持续到2010年上半年。但在高附加值之外的投资型黄金需求却在逐渐增加，据世界黄金协会(WGC)公布的数据显示，08年黄金总需求增长了64%，其中大部分需求是以投资型金条、金币这类与市场价格保持基本一致的投资型实物金。据WGC数据显示，08年全球金条和金币需求增长了87%，尤其是在经济表现更加糟糕的欧洲地区，08年第四季度金条和金币需求从上年同期的仅9吨增至114吨，增幅为1170%。黄金衍生品方面方面的交易量更是创出历史新高，根据相关机构不完全数据统计显示，截至2009年第一季度，全球7大黄金基金持仓总量超过1500吨。包括上海黄金交易所在内的全球主要黄金集散场所的黄金交易量均保持在历史高位。

在实物金消费方面，新兴黄金市场扮演了重要角色，2008年中国黄金消费量达到400吨，仅次于印度，比去年增加了68吨。由于民族习惯的原因，印度依然是2009年第二季度乃至全年的黄金消费主体，较去年660吨的黄金消费，2009年印度仍能够保持世界首饰金消费第一的位置。2009年第一季度正是中国春节黄金首饰消费旺季，按照国内各商场的销售量粗略估算，第一季度中国黄首饰消费量应超过80吨，占全年黄金首饰金消费量的很大比重。由于2009年第一季度黄金价格整体在900美元每盎司以上，紧随国际黄金价格的投资型金条等产品受到很大影响，投资者抛向市场的金条反而增多，包括西汉志（北京）国际黄金有限公司金店、中金黄金公司金店等的回购量创出新高。整体来讲，实物金消费呈现出中国、巴西等发展中国家潜力加大，印度、阿拉伯等地出现下降趋势，其他国家及重要黄金消费地区保持稳定，并随黄金价格的波动有增有减，流动性保持在较高水平。

世界黄金协会公布，08年全球黄金需求量增加4%至3569吨，其中中国黄金需求量达395.6吨，按年增长21%，增长明显高于其他主要黄金需求国家和地区。

黄金除了在首饰及传统医疗行业的用途外，在电子工业、化学工业、航天工业上的用途日趋增多，这些需求已占到除首饰金消费之外的75%以上。并且随着科技及航天工业的发展，黄金在这方面的消费会不断增多，甚至如航天等某些领域对黄金的消费是一次性的，即用完将消失，不在得到重复利用。

自2001年以来，黄金产量因缺乏探勘而大幅下降。据中国黄金协会统计，2009年1月，全国共生产黄金20.169吨，与去年同期相比，产金量减少0.207吨，同比下降1.02%。作为蝉联世界黄金产量首位的中国黄金产量也出现维稳或下降可能。08年世界黄金产量约2700吨，中国黄金产量约280吨，在旧金、散金等再生金供应有限的前提下，世界黄金供需依然存在。

国际社会对黄金的态度似乎更加的慎重，克林姆林宫资深经济副官Ark ady Dvorkovich指出，俄罗斯支持国际货币基金会(IMF)的特别提款权(SDR)纳入卢布、人民币及黄金。SDR是在1969年由IMF所创设，为一种国际储备资产。Dvorkovich称“我们亦可以在此体系中考虑扩大使用黄金及外汇储备。”与Ark ady Dvorkovich有相同意见的还有中国央行周小川等。