时值三月末，正是春暖花开的季节，而由于IPO已经暂停半年，证券市场的募资情况却是“寒意增几许”。截至3月24日，今年以来仅15家上市公司通过增发实现了融资，募集现金合计只有47.1亿元，创下了15个季度的新低。

现金募资环比下降85％

自2008年第四季度以来，增发就成为了唯一的融资发行方式，尤其是进入2009年之后发行规模呈现出迅速下降的趋势，整个市场的融资功能出现了明显的萎缩。

统计显示，今年以来共有15家上市公司通过增发进行再融资，募资规模合计223.66亿元，其中非现金资产共计176.56亿元，也就是说募资中的现金部分只有47.1亿元。而2008年第四季度共有35家公司进行增发，募资规模合计574.64亿元，扣除非现金资产之后的募资金额为306.51亿元。环比来看，2009年一季度募资规模下降了61％，现金募资金额更是下滑了84.6％。

从历史情况来看，如果不考虑因股改因素导致2005年5月末-2006年5月初停止融资的这段时间，那么2009年一季度现金募资金额将是自2005年二季度以来15个季度的新低，2005年1-3月份IPO、增发和配股合计融资44.71亿元，略低于今年一季度。

融资渠道日趋闭塞

自2008年9月25日华昌化工上市后，IPO发行工作已经暂停了整整半年，转债和配股发行也出现停滞，在此期间增发成为了上市公司实现融资的唯一渠道。

早在2008年初证券市场出现低迷开始，债券发行逐渐成为了上市公司的一个主要融资手段。2008年1-9月份，共有16家上市公司发行转债和分离交易可转债，融资总额达到了710.05亿元。而2007年全年的转债和分离交易可转债融资金额只有295.28亿元，同比增幅达到1.4倍。此外，2008年1-9月份还有15家公司发行公司债，融资金额合计288亿元，相比2007年3家112亿也增长一倍以上。

不过，就在上市公司另辟蹊径，借道债券市场募集资金的时候，随着全球金融危机在2008年四季度的集中爆发，利率出现了剧烈的波动，债券发行工作也戛然而止。自万科A9月2日发行59亿公司债券、江西铜业9月22日发行68亿元分离交易可转债之后，公司债券和可转债的发行就停滞至今。

不仅是债券发行出现停滞，公开增发的发行方式也在2009年的融资市场中消失了。2008年四季度尚有鲁泰A、招商地产、开滦股份和济南钢铁等公司进行公开增发，而进入2009年之后，15家进行增发的上市公司发行方式均为定向发行，且大多为重组型资产认购。

上市公司融资方式的逐渐变窄，一定程度上反映市场对融资的抵触，尤其是目前市场震荡幅度较大，加大了上市公司融资的难度。

海外市场融资也现窘境

在金融危机的冲击下，融资难成为了全球上市公司的难题。通过对各主要市场的融资情况进行统计，上市公司的融资规模均环比出现了大幅的下降。

根据汤森路透的数据，从IPO情况来看，今年以来美国市场募集资金13.07亿美元，是全球市场融资最多的市场，不过与2008年下半年103.59亿美元的融资规模相比，缩水幅度已经非常惊人。而英国证券市场的融资基本停滞，今年没有公司IPO发行。香港市场的情况也不容乐观，今年以来IPO融资5635万美元，与2008年下半年23.25亿美元的融资规模相比下滑明显。

全球市场的再融资则显得冷热不均。美国今年以来再融资101.29亿美元，环比出现了大幅下降；而英国今年以来再融资326.90亿美元，香港市场再融资16.30亿美元，环比均略有上升。（刘兴龙）