银行信贷已连续三个月高速增长，今年1月更是创下历史纪录。怎样看待这种高增长？是否意味着中国经济开始企稳回暖？会不会埋下通胀的隐患？

总量

■17天的贷款投放相当于去年全年投放的1/3

■四大外因和四大内因导致信贷激增，增势难以持续

1.62万亿元！最近出炉的1月份新增贷款数字，使此前各种“大胆”的预测都显得保守了一些。

这样的数字堪称“天量”：2009年的1月，前有元旦，后有春节，有效工作日仅短短17天，人民币贷款竟增加1.62万亿元，创下了月度新增贷款的历史纪录，几乎相当于去年全年新增贷款的1/3！

信贷激增，并非几家银行的“个别冲动”，而是绝大多数银行的“集体行为”。“2004年以来，工、农、中、建四家国有银行的贷款占全部贷款比重一般为40%—50%。今年1月，四家国有银行新增贷款7600多亿元，占比为47%，与近年来的占比基本吻合。这说明在贷款投放上，并非国有银行单兵突进，而是各家银行普遍增长。”中国建设银行公司业务部总经理靳彦民说。

在江苏，1月份人民币贷款新增2604亿元，新增额居全国第一。“除了外资银行贷款略有减少之外，各类中资银行的贷款都在快速增长。”江苏银监局局长于学军也这样表示。

靳彦民估计，1月份整个银行业的信贷投放占全年信贷增长目标的比重平均在30%左右。

事实上，银行信贷已连续3个月驶入“快车道”。去年10月，信贷投放仅1819亿元，此后一扫疲态，11月反弹至4769亿元，12月更是攀升至7718亿元。

银行信贷为何“井喷”？业内人士做出了详细的分析。

外部原因有四：

——政策的调整效应。近年来，有关部门对银行信贷一直实施严格的总量约束。去年11月，为了扩内需、保增长，我国开始实施适度宽松的货币政策，取消了信贷规模控制，部分被压抑的贷款需求集中释放，形成了爆发性的增长。“这好比打开闸门，洪水自然会猛烈宣泄，过一段才能逐渐平稳，贷款快速增长正是这种政策导向的结果。”靳彦民说。

——客户的巨大需求。一季度是企业备料、项目开工的高峰，加之扩内需、保增长的4万亿元政府投资项目纷纷启动，带来了庞大的信贷需求。

——同业的激烈竞争。对银行而言，4万亿元政府投资项目中毕竟不都是优质项目，银行必须“先下手为强”。

——地方的潜在压力。“现在的地方政府很聪明，他们不直接干预金融，但经常开会、通报，看你的信贷投放了多少。我们的分支机构在人家地盘上，况且政府手里又掌握着大量的信贷资源，银行怎能没有压力？”一位股份制银行信贷部门的人士坦言。

内部原因也有四：

——财务压力。在“早投放、早受益”的思路下，银行信贷投放往往集中在年初。“最近几年，建行一季度的信贷投放要占当年计划的50%—80%。”靳彦民说。

此外，一方面，受资本市场震荡等影响，存款出现定期化趋势，使银行的付息成本增加，另一方面，取消信贷规模控制后，资源的稀缺性下降，贷款利率的上浮幅度减少，这样一来，存贷款实际利差在缩小。银行必须做大贷款规模，以量补价。

——资金压力。时下，存款特别是储蓄存款增加较快；央行不断释放流动性；由于国际市场不景气、国内市场收益减少，银行债券投资减少、头寸增多。在这些因素的影响下，银行的资金十分充裕。“在国有银行，可以说到了‘流动性泛滥’的程度”，一位国有银行的人士说。

——考核导向。不少银行修改了内部考核指标，有的甚至取消了内部存贷比限制。同时加大了反映市场竞争能力的市场占比等指标的考核权重。

——政策博弈。一些银行的分支机构担心总行政策变化，控制贷款；一些银行则担心监管部门政策变化。于是，多少有种跑马圈地、先把贷款规模占上再说的心态。

正是在这些内外因素的共同推动下，信贷列车才高速驰行。不过，业内人士普遍认为，这些因素中有些比较特殊，难以持续。随着政府投资项目中优质项目的信贷配套接近尾声，届时民间投资可能仍难复苏，将导致信贷增长逐步回落。“信贷激增的势头在一季度还可能保持，到二季度以后就会趋于平稳，到下半年贷款增速在一些区域和银行可能明显放缓。”靳彦民说。

值得指出的是，现行的人民币贷款统计口径包括票据融资，1月份1.62万亿元的新增贷款中，票据融资高达6239亿元，而去年1月仅为185亿元。因此，按照现行口径，贷款同比多增了8141亿元，但如果按照剔除票据融资后的非贴现贷款口径，贷款同比只多增了2110亿元。“去年这时控制规模，今年则是鼓励放贷，在完全不同的形势下贷款多增了2110亿元，其实不算太多。”靳彦民说。