一举扭转去年8月份之前的颓势,银行资金在去年的最后四个月里大举增加了债券的投资力度。不过,尽管有年末的发力,银行老大地位“摇摇晃晃”的状况还是未能改变,基金和保险的债券托管年度增量与银行之间的差距从2007年的12664.39亿元骤然缩窄至1068.44亿元。

银行年尾发力

中央国债登记结算公司最新公布的数据显示,商业银行去年9月至12月间的债券托管量连续上升,共增加了5856.98亿元,而去年前8个月的累计增量也不过6489.54亿元。

这一转变极为引人关注,因为在8月份之前,银行债券月度增量还呈现连续3个月的负值,其中6月份的降幅高达2097.13亿元,其中又以全国性商业银行所占的比重最大。

基金保险年度疾行

和银行的年中退场、年尾发力不同,基金和保险等机构却表现出相反的节奏,前段托管量增速较快、后段则放缓了步伐。

从10月份开始,保险和基金的月度债券托管增量都降至千亿元以内,且逐月走低,去年12月份,又降至百亿元以内,保险机构的托管增量更是出现了连续9个月以来的首次负增长。

市场分析人士认为,这与机构的性质有很大关系。保险资金为了匹配不同期限的资产,每月都有大量资金需要配置,市场震荡对其投资决策的影响最小。而基金的灵活性、投机性更强,随时根据市场变化来改变投资行为也是正常的。

但是综合全年数据来看,非银行机构、特别是基金公司在2008年的表现的确是前所未有的活跃。基金和保险全年的债券托管量共增加了11287.08亿元,比商业银行的增量仅相差1068.44亿元;但是在2007年,这个数据还有12664.39亿元之多。

6月减仓9月建仓与走势同步

但是值得注意的是,从去年全年趋势来看,各类机构又有着一定的一致性。例如,除了2月至4月是季节性的入市期外,9月份对于银行、基金和保险等各路资金都是大展拳脚的时机之一,当月三者的托管增量分别是2368.59、1007.77和1082.68亿元。

相反,6月份对于所有机构来说,又都是减仓良机。当月银行债券托管量下降2097.13亿元,创全年最高纪录,同月基金的托管量也下降了133.61亿元。

上述变化和债券市场去年全年的运行走势也有很大关系。上半年经济数据依然过热,通胀走势不断升高,债市结束一季度的短债上扬便震荡回调;下半年受物价下跌、全球金融危机蔓延等因素影响,国内降息周期开启,债券市场因此获得强有力的上行动力,9月份也成为全年涨势最为显着的月份。