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多家基金明年策略报告认为:上半年看债券 下半年看股市
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 12 月 30 日 
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临近年底,汇丰晋信、华富、华安、中海等多家基金公司发布的09年策略报告一致认为,明年将是个震荡市,并且上半年将看好债券,下半年将看好股市,在系统性风险已经基本释放的背景下,个股和行业分化将比较明显,投资策略需要保持灵活性。

投资时钟开始转向股票

中海基金指出,由于09年上半年继续处于衰退和降息周期,依照投资时钟,债券资产表现良好,在经济由衰退萧条步入复苏期时,股票表现转好,2009年A股将经历筑底复苏,进入下一个复苏周期。

汇丰晋信基金进一步指出,无论是PE还是PB估值,A股的估值水平均已经处于2002年以来的低位区域。考虑到未来市场利率水平仍可能进一步下降,A股的相对投资吸引力将进一步提升。华安基金预计,当市场避险情绪减弱后,股权资产的回报率会迅速提升。

此外,基金普遍认为市场潜在资金供应充裕。华富基金指出,政府期望09年将M2的增速控制在17%,宽松的货币政策会使得大量游资无处可去徘徊在证券市场,09年市场的投机性增大,市场的波动加大。

在这个背景下,基金普遍预计2009年A股市场将步入相持阶段,在反复震荡中逐步筑底,并将在经济预期转好之时孕育反弹。

考验选股智慧

针对具体点位,华富基金直接指出,预计09年价值中枢在1800-2000点,围绕价值中枢,股指运行区间为1300-2500点,由于此轮调整在10月28日已经探至1664点,从估值的角度来说,市场有可能已经触底。中海基金预期,经济见底时间在2010年,股市提前反映经济复苏的时间可能在2009年,熊市末端即将来临,为价值投资者带来机会。

在投资策略上,汇丰晋信认为明年个股和行业分化将比较明显,行业配置和个股精选更显重要,是考验基金选股智慧的一个年头。

事实上,近期市场的表现印证了这一看法。根据天相的统计,在此轮反弹之前,1月-10月最好的和最差的板块在跌幅上并没有拉开差距,但自11月反弹以来,表现最好的板块涨幅接近40%,是表现最差板块的5倍多。那些积极调整板块配置的基金,业绩短短2个月内获得了两位数的增长;然而也有的基金净值几乎纹丝不动,甚至出现下跌。

具体而言,09年可能是主题投资盛行的一年,2009年中国经济增长的亮点在于积极财政政策的投资拉动、以及经济模式的转型,因此,政府投资拉动的铁路建设、工程机械和电力设备、消费等行业是几乎所有基金都看好的板块。此外,新能源和节能减排将是长期主题。能源短期内将受到全球经济大调整的压力,但是供给方面的萎缩导致中期前景仍然乐观。传统能源和新能源的开发,以及由此带动替代的相关材料、装备产业的发展,将是重大投资主题。

来源: 中国证券报

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